客服中心

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

金者

· 1669次阅读 · 2020-09-08

业务介绍及行业发展

公司所从属的主要业务包括品牌服装、地产开发和投资业务。

(一)品牌服装

国家统计局数据显示,2020 年第一季度,国内限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额跌幅达到 32.2%;随着第二季度复工复产复商复市全面铺开,降幅逐渐收窄,但 6 月份零售额同比仍下降 0.1%。

从整体表现来看,服装作为可选消费品类,在疫情的影响下受到的冲击更大。2020 年1-6 月份,国内限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额累计下降 19.6%,比社会消费品零售总额的降幅扩大了 8.2 个百分点。网上销售的表现相对而言更为强劲:实物商品网上销售额一直处于正向增长区间,1-6月累计增幅达到 14.3%,领先社会消费品零售总额 25.7 个百分点;穿类商品网上零售额逐月收窄至-2.9%,也比限额以上企业服装鞋帽、针纺织品零售额的降幅缩窄了 16.7 个百分点。部分品牌商抢得了网络营销、社群营销、直播营销的先机,线上收入实现大幅增长。

(二)地产开发

2020 年上半年,各地坚持“房住不炒”的定位,一城一策、因城施策,全国房地产市场总体运行平稳。雅戈尔目前在建、在售、储备的项目主要位于浙江省宁波市。据统计,上半年宁波市五区商品住宅成交 18,949 套,面积 233.51 万平方米,同比下降 10%;成交均价 26,583 元/平方米,同比上涨 7%;住宅类用地成交 33 宗,成交金额 380.91 亿元,同比下降 10%,平均溢价率 32%。

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

2019年年报数据

(三)投资业务

报告期内,雅戈尔投入 101,735.87 万元回购公司股份 15,342.61 万股。截至报告期末,雅戈尔投资项目累计投资金额为 3,205,579.78 万元,市值 3,324,725.01 万元。

财务分析

  • 现收比与净现比

现金收入比是财务指标中最重要的一个、最重要的一个、最重要的一个。一般来说,牛逼的公司在会计上确认的销售收入,应该能够和从客户那里收到的现金相匹配,甚至有人提前预付款。也就是说,好公司的现金收入比要大于等于 100%。

净现比则是反映企业净利润中现金含量的指标,这个指标越高,意味着企业净利润的质量就越高,而不是一堆应收账款或者是存货。

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

从图中我们可以看出,雅戈尔的现收比情况非常优秀,最近几年都在1以上。净现比情况不太稳定,主要是因为雅戈尔有个投资业务,影响了企业的净利润,但不影响企业的经营活动现金流量净额。

  • 净资产收益率和总资产周转率

总资产周转率是公司资产变现能力强弱的一个指标。总资产周转率越高,公司的变现能力就越强。总资产周转率越高,资产的变现能力越强,相对应赚的收入就越多。

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

雅戈尔账上拥有较多的货币资金和金融资产,还有不少长期股权投资,这在较大程度上影响了总资产的周转率,导致公司总资产周转率偏低。另外,由于投资业务的不稳定性,导致公司的净资产收益率忽高忽低,不够稳定。公司也曾在2019年年报做出决策,决心对发展战略作出重大调整,未来将进一步聚焦服装主业的发展,除战略性投资和继续履行投资承诺外,公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资,并择机处置既有财务性股权投资项目。聚焦主营之后,公司的净资产收益率相信会逐步稳定下来。

  • 研发投入

研发投入是指上市公司在进行新产品、新工艺和新材料等的研究及开发过程中发生的各项费用。具体而言,研发支出包括了上市公司在研究与开发过程中所使用资产的折旧、消耗掉的原材料、直接参与开发人员的工资及福利费,以及在开发过程中发生的租金以及借款费用等。研发支出对于上市公司保持和提高市场竞争能力至关重要。

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

2019年年报

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

2020年h1

但很显然,在研发投入方面,雅戈尔由于所在行业的特点,比例不是很高,规模也不大,但都实现了费用化。

  • 毛利率

毛利率反映了企业的核心竞争能力和核心盈利能力。

由于公司产品是品牌男装,毛利率比较高。

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

从过去几年的毛利率水平来看,雅戈尔一直保持在50%以上,非常难得,展示了较强的竞争力。

估值分析

雅戈尔当前市值332亿,根据券商预测,公司2020、2021、2022年的净利润为39.6亿、43.42亿和46.92亿。对应的动态市盈率分别为8.4、7.6、7倍。

闷头发财的隐形冠军——雅戈尔

这个市盈率水平,在高企的消费股、医药股和科技股面前,绝对是有优势的。现在市场好了,已经不怎么看估值了,看的是赛道。虽然雅戈尔所处的行业赛道不好,但市场地位摆在那里,赚得钱也是真金白银。如此低的估值,纵使市场对传统行业再有偏见,我想也不会低到尘埃里边吧。

【免责声明】 自媒体用户发布在亚太财经网评论发表的所有信息、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决策投资行为并承担全部风险。任何用户私加自媒体用户发布的联系方式由此带来的损失都由用户自行承担。
登录发布

登录可以发布您的资讯
没有账号,请点击注册

Copyright 2024-2040 yzforex.com
上海炯杰信息科技有限公司 版权所有
沪ICP备18016373号-1
申请订阅
关于我们 信息合作 法律声明 加入我们 征稿启事 联系我们 风险提示