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ZFX山海证券:硬脱欧风险未变,英镑反弹能否持续

· 332次阅读 · 2019-08-26

英镑八月中旬一度非常弱势,见过1.2014的低位,相当贴近1.2大关的心理关口。不过,自上周以来,弱势开始逐渐改变,英镑在1.21水平曾徘徊超过5个交易天。市场一直也是盯紧硬脱欧的进展,上周英首相约翰逊到访德国与总理默克尔会面后,意外地传出乐观消息。默克尔指可能约一个月就可以解决「后备方案」安排问题,投资者认为欧盟一方可能态度有变,即市令英镑上涨超过百点子,升穿并站稳1.22水平。


事实上,硬脱欧风险一直未有太大改变,由于北爱尔兰硬边界的问题难以解决,目前来说亦未有任何可行方法,德方的表态被认为是过份的乐观。法国总统马克龙在脱欧谈判一事中态度强硬,更指英国很可能会无序脱欧,他重申,不会接受英首相约翰逊的要求去重启脱欧谈判。因欧盟从不是单一个体,所以反映在关键的硬边界担保方案问题上,并不会有双方互相满意的结果。


在法国七大工业国的峰会上,多国领袖都于会前举行双边和多边会谈。欧洲四国英、法、德、意领袖及欧洲理事会主席图斯克,亦把握机会商讨论脱欧困局。不过图斯克与约翰逊早于会前已隔空骂战,互相指责对方应承担硬脱欧的责任,反映会面的气氛并不算良好。


一如预期,英国与欧盟一方并没有什么让步,脱欧协议仍未见任何突破。有欧盟官员会后透露,会面并无实质成果,双方只只是重申各自立场。而约翰逊依旧重申,不论在任何情况下,英国都会如期在1031日死线后正式脱欧,但一方面仍希望与欧盟达成新协议。


早前《每日电讯报》作出了一个民意调查,结果显示有54%受访者表示,同意约翰逊以「任何方法」以实现英国脱欧,反映英国民众面对持续的争拗开始厌倦,宁愿选择直接硬脱欧。当然,约翰逊必定会面对国会方面的阻力,包括不信任动议。英国《观察家报》最近报道中披露了一些政府内部电邮,约翰逊曾向检察总长郝思贤查询,研究要求英国国会于九月休会以阻止延期脱欧的可能性。消息指,除非反对脱欧一方成功入禀法院并获批,否则可能阻止不了休会。


ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示,早前有民调显示,约翰逊上任后带领的保守党,支持度上升了6%31%,反映了英国民众支持约翰逊的作风和应对脱欧的做法。如果民意没有明显改变,那代表英国朝向硬脱欧的方向不会有变,预料英方只会继续为脱欧作最坏打算。


但英镑近日的强势,确实令不少投资者疑惑。朝向硬脱欧的风险未变,脱欧死线只余两个月左右,英镑反而由低位计反弹了超过200多点子。ZFX 山海证券分析师 Jacob Leung表示,英镑有两点需要注意。


一,  英镑与欧系货币突然出现了避险属性。这个不难发现,正当市场出现重大不明朗因素时,欧元、英镑及瑞郎都明显上升。当中美贸易局势紧张,美元也在风险敞口之中,资金或无可避免流向其他主要货币。


二,  市场上英镑的投机净仓位也是空仓,近10万张合约。因市场已累积了甚大看淡的力量,甚至有一定程度的「套息盘」。一旦遇上重大消息时,资金或需要拆仓,变相是推升英镑的动力。


不过,这都改变不了英镑的命运。若硬脱欧,后续的影响是非常巨大,即使更多国家与英国商讨自由贸易协议,减轻经济上的影响,但英国将再次面临分裂危机,这才是英镑最大的利淡因素。


英镑日图


技术上,英镑这浪反弹持续时间比预期长,早前上破1.22关口后,破坏了一浪低于一浪的格局。但在日图中,可见在通道之中运行,上方阻力在1.23水平。如未能升穿这一水平,虽跌势减弱,但仍未可看成升势。



早前建议1.2150下方逢高沽出,亦有不少套利机会和空间。现建议1.2250沽出,目标回望1.2170左右,但提防英镑空头回补之力,止损放1.2320

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