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观察 | 德国疫情卷土重来威胁经济复苏

金者

· 1200次阅读 · 2020-10-26

从10月22日起,德国新冠疫情形势突然急剧恶化,当天新增确诊病例首次破万;23日,全德401个县市中已有133个突破“警戒线”被列为“疫情热点”地区;24日新增确诊高达14714例,创疫情暴发以来单日新增确诊病例最高纪录。

作为欧洲经济“压舱石”和前期疫情控制较好国家之一,德国被周边疫情反扑所连累,近期极速呈现疫情加重态势,给德国乃至欧洲的经济复苏前景投下浓重阴影。

8月,新冠疫情在欧洲强势反弹并逐步波及德国,使其自10月14日以来新增确诊病例数屡创新高,仅一周时间即突破万例“红线“。为了遏制疫情进一步蔓延,德国政府重新开始实施封锁、限制等防疫措施。但是,人们对德国乃至欧洲经济的悲观情绪越来越浓烈。

前期,德国经济本已逐渐回升,但“二次疫情”突然袭来,经济很可能因此丧失复苏动力,并在不久的将来再次触底。更让人忧心的是,若经济持续低迷,政府救市措施结束后,未来可能会有更多公司破产。德国银行在超低利率下维持盈利能力的同时也面临极高的信贷风险。疫情的“二次暴发”,的确令德国经济恢复充满变数。

首先,个人消费增长可能难以为继。春季疫情高峰期间,德国家庭储蓄有所上升。前段时间,伴随经济回暖,企业短时工作正在减少。以上因素均有助于增加家庭可支配收入。如果疫情相对稳定,政府不再重新实施“封城”等防疫措施,预计个人消费支出将在今年第三、第四季度明显增加。然而,如今疫情二次暴发,各地封锁限制措施势必导致消费者情绪恶化,个人消费规模后期发展趋势堪忧。

其次,外贸增长目标难以实现。欧洲主要国家纷纷再次下调了今年经济增长率,其中,德国的重要贸易伙伴西班牙、意大利和法国等,GDP分别预计萎缩12.6%、9%和10%。因此,外国市场对德国产品,尤其是耐用消费品和资本品的进口需求将受到抑制。

第三,整体经济可能形成“双底衰退”态势。综合多方因素,德国经济研究所(DIW)最新预测显示,今年德国GDP预计下降6.0%,明后两年增长率分别为4.1%和3.0%。因此,有经济学家预判,如果欧洲二次疫情愈演愈烈,多国将出台更为严厉的封锁措施,经济或将再度探底,并再度失去增长动能,形成“双底衰退”态势。

今年3月,受疫情影响,德国申请破产保护的企业数量激增。3月和4月间,德国政府采取一系列经济救助措施并取得成效。第二季度,德国企业破产率比上年同期减少8.86%,势头不错。但令人忧心的是,疫情暴发以来,靠救助才能维持经营的“僵尸企业”数量有所增加。

“僵尸企业”队伍扩大的原因可能有以下两方面。其一,联邦政府提供的援助,特别是暂时中止申请破产的义务,延缓了“僵尸企业”进入破产申请流程。其二,政府贷款和德国复兴信贷银行(KFW)为企业提供担保支持,帮助其维持经济活动。但是,在救济措施结束后,如果整体经济下行趋势得不到缓解,这些处于破产边缘的“僵尸企业”的财务状况必将再次恶化。因此,虽然目前企业破产数量有所下降,但是经济政策支持措施结束之后,这一趋势很可能会被扭转。也就是说,救市措施结束后,亦存在企业破产事件急剧上升的可能性。

疫情初次暴发时,德国政府采取了前所未有的举措来保障贷款,降低利率、延迟债务支付,以帮助企业度过难关。虽然这些举措缓解了疫情对经济的负面影响,但也导致商业银行客户尤其是企业客户信贷需求更加疲软,给银行盈利潜力带来压力。

分析人士认为,在“二次疫情”冲击下,德国经济复苏可能将再次触底,利率走低将比之前预期的更为持久,这对德国银行成本控制管理能力提出挑战。

更为严峻的是,低迷的经济形势和较高的失业率,均会严重影响债务人的偿还能力,进而加大银行信贷风险。人们越来越担心,欧元区金融体系是否会面临比2008/09年更为严重的金融危机。

近日,欧洲央行(ECB)监管委员会主席恩瑞雅(Andrea Enria)已公开表示,长时间的“第二次疫情”危机,很可能导致不良贷款增加至1.4万亿欧元。虽然他也坦言这只是一个极端情况,可依然不能绝对排除这种危险前景。

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