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区块链赋能小微企业融资

金者

· 53次阅读 · 2020-11-22

2020年我国供应链金融市场规模预计将达到15万亿元,企业应收账款巨额存量亟待盘活。建设以小微企业应收账款为基础的供应链融资平台是帮助我国小微企业获得低成本资金、推进小微企业数字化进程、建设数字经济强国的重要动力。今天,藤影荷声邀请到了经管学院罗玫老师,请她谈谈区块链技术如何赋能小微企业融资。

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我国中小企业在国民经济中的占比越来越高,但是,信用基础欠缺、风险相对较高,融资难、融资贵等问题已成为制约中小企业发展的重要因素。尤其是在全球新冠肺炎疫情持续影响的背景下,2020年我国供应链金融市场规模预计将达到15万亿元,企业应收账款巨额存量亟待盘活。建设以小微企业应收账款为基础的供应链融资平台是帮助我国小微企业获得低成本资金、推进小微企业数字化进程、建设数字经济强国的重要动力。

供应链融资平台主要参与方包括:容易获得银行融资授信的核心大企业、上游小微企业类供应商、提供资金的银行或保理机构、监管方、金融科技服务公司等。传统的供应链融资平台主要根据供应商的资产—应收账款进行保理业务和应收账款资产证券化。应收账款的保理业务是指企业将赊销形成的未到期的应收账款这项资产转让给资金方(银行或商业保理公司),以获得流动资金,加快资金周转。应收账款资产证券化(ABS Asset-backed Securities)指通过结构化设计发行证券给投资人,以核心大企业拖欠的应付账款未来所需要支付的现金流作为投资者的未来收益,使核心大企业的供应商能够立即得到资金的融资过程。应收账款资产证券化能够让供应商的应收账款提前变现为现金,并且保障购买产品的投资人的收款权益。

一级供应商拥有核心大企业拖欠的应收账款,是大企业的债权人。通过核心大企业的信誉和资质,银行或保理机构愿意通过应收账款的保理业务提供资金,投资者也愿意通过资产证券化给一级供应商融资。但二级、三级乃至多级供应商拥有的是知名度不高或信用基础不够强的企业的债权,这些债权的资质和未来收益的保障弱于核心大企业的债权,而且多级供应商本身的经营风险较高,融资额度较小,金融机构的尽调成本很高。为了弥补较高风险,提供资金的金融机构会提高贷款利率或者谨慎放贷,增加了小微企业的融资难度和成本。

2019年10月24日举行的中央政治局第十八次集体学习强调,区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用,要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口,加快推动区块链技术和产业创新发展。区块链凭借去中心化、不可篡改、全程留痕、可以追溯、集体维护、公开透明的特点,为不信任或者弱信任的多个主体间金融协作提供了可信并且可以多方验证的共享数据。基于区块链技术的供应链融资平台可以为多级供应商的应收账款保理业务提供信任的传导平台,将代表核心大企业账款拖欠的债务凭证层层转移支付给上游供应商,从而使得多级供应商可以拥有核心大企业的债务凭证,凭此获得金融机构的融资。供应链融资平台在发行应收账款资产证券化的整个过程中,区块链技术的应用使参与方众多、步骤繁杂、验证材料“耗时耗钱”的过程变得协同合作、高效省时,材料验证过程公开透明且不可被随意篡改,建立供应链融资平台各参与方之间相互的信任与协作。小微企业拥有的应收账款从资产收集、风险控制到资产证券化推送的过程都记录在区块链平台上,投资者和资金提供方能直接使用记录作为内部风控审核的依据,降低尽调成本,从而提供利率较低的融资。

我们分别阐述如何利用区块链技术赋能供应链融资中的两大业务——应收账款多级流转后的保理业务和应收账款资产证券化,从而改善中小企业融资难和融资贵困境的实际案例。

资金是企业发展不可或缺的要素。在日常商业场景中,企业大量资金被账期占用,企业为日常运营以及扩大生产,需通过外部融资解决现时资金需求。产业链中不同层级的企业通过融资获得外部资金的成本和难易程度存在很大差别,核心企业和信誉好的一级供应商通常授信额度高,融资成本低,而其上游的小微企业则因为风险较高、融资额度小,融资困难且成本高昂。

国际知名公司非常注重对供应链的建设管理,通过实时掌握供应链体系的经营状况,保持稳定的供货企业来确保供货的品质。改善上游多级供应商的融资状况对以核心企业为主导的供应链生态健康发展举足轻重,沃尔玛、肯德基、麦当劳、蒙牛等知名核心企业对供应链建设都非常重视。区块链技术的确权、拆分以及价值流转功能,让核心企业在区块链上确认一级供应商享有的核心企业债权,这个债权随后就可以向更上游的供应商流动,由各级供应商拆分支付给自己的上游企业,实现多级价值流转。核心大企业对一级供应商的应付账款流转至规模更小的上游多级供应商后,多级供应商凭借拥有的核心大企业的债权,让贴现机构依据核心企业的信用评级而不是多级供应商的信用评级给出较低利率的融资款,从而让上游多达九、十级的小微供应商获取到便宜的融资。区块链技术支持下的供应链融资平台使得小微企业获得过低至一万元人民币的融资额。

核心企业应付账款的多级价值流转

奶制品产业巨头蒙牛使用了区块链技术支持应收账款多级流转,帮助供应链远端的农场,让牧民能够获得低价的资金。优质的牛奶源于可信赖的牧场,而牧场离不开农场提供优质的饲料。核心企业麦当劳供应链远端的农场可以用麦当劳的信用来融资,而且通过区块链上的信息记录,麦当劳可以发现供应链中农场的资金困境,它甚至可以选择贴息给农场更低的融资利率。农场保持财务健康能够大大降低使用劣质农药的可能性。

供应链融资平台在发行应收账款资产证券化的整个过程中,核心大企业的应付债务,也就是一级供应商的应收账款这项资产,需要经过多方的验证与核实,主要步骤为:资产产生、资产整理、资产包抽查、财务审查尽调和项目管理。整个过程参与方众多,步骤繁杂,利用区块链技术可以保证材料核验过程中不可篡改、相互验证。金融机构能够直接使用区块链上的留存记录作为内部风控审核的依据,大大降低尽调成本。当资产的验收完成后,应收账款这项资产被发送至中登网进行质押登记,保理商或过桥银行进行放款,交易所会对资产包挂牌交易进行批复,并对投资人开放申购。区块链平台让整个应收账款从资产收集、风险因素排查,到资产证券化推送给投资人的过程都是透明的,所有参与机构均能通过共同的区块链平台查看资产质量变化的信息并做出相应的处置和管理,包括核心企业作为债务人的经营情况、资信变化等。

核心企业应付账款资产证券化流程

近年来我国金融机构小微企业的网络借贷利率约为13%,温州民间借贷登记利率达15%以上,而小额贷款公司等类金融机构利率通常为15%—20%,制造业用钢的小微企业融资成本经常高达18%。区块链支持的有底层资产的票据发行利率却可以低到5.9%,加上约1%的各方中介费用,小微企业总的融资成本约为6.9%。这意味着小微企业付出同样的融资成本,利用区块链可以融到的资金是通常渠道的三倍多。例如,2020年度第一期碧桂园对上游企业承诺兑付的资产票据化发行总额为7.52亿元,在已发行的标准化资产中,甚至有供应商融资利率低至2.5%左右。一些区块链平台发行了千亿元级别的应收账款资产证券化和票据化产品,帮助很多小微企业渡过了生死存亡期。

如果社会各龙头核心企业都能重视整个行业产业链的生态健康,利用区块链技术帮助实现整体收益大于局部优化的收益,产业链上的小微企业就有望解决融资难和融资贵的难题,助力我国小微企业受益于数字化技术与产业融合,实现快速发展。

作 者 简 介

罗玫,清华大学经管学院博士生导师,数字金融资产研究中心主任。获得清华大学经管学院学士学位,美国加州伯克利大学商学院博士学位。在清华大学主要讲授课程为区块链和加密数字货币,财务分析和证券投资,获得清华大学教学优秀者前5%,经管学院教学优秀奖。免费课程《区块链和加密数字货币》在“学习强国”和“学堂在线”线上平台有50多万用户学习。主要研究领域为证券投资和财务会计,区块链和加密数字货币。学术成果被美国华尔街日报等媒体报道,在Review of Accounting Studies,《会计研究》《金融研究》等国际国内重要期刊发表多篇论文,多次主持国家自然科学基金项目。与数字金融和区块链领域专家共同撰写权威专著《数字货币-领导干部读本》《中国区块链应用发展报告2019》。受聘为人民创投区块链研究院专家委员、中国通信学会区块链委员会首届委员。

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