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ATFX:加息预期只会让金价微跌,但宽松预期会使得金价大涨

· 69次阅读 · 2021-09-14



摘要:
美国十年期国债收益率可以看作是黄金交易的机会成本,因为一笔资金既可以买入国债获得无风险收益,也可以买入黄金获得资产增值收益,但后者没有利息,如果金价在一段时间内没有波动,则会损失掉潜在的无风险收益。所以,探讨金价走势与美国十年期国债收益率曲线的关系,就变得十分必要。


▋美国十年期国债收益率

自2015年以来,美国十年期国债收益率出现过两次持续性上涨,一次发生在2016年,另一次发生在2020年。

第一次:2016年7月~2018年10月,自低点1.458%至高点3.159%,累计上涨1.701个百分点。本次上涨主要原因是美国CPI逐渐达成美联储预期目标,当时的美联储主席耶伦决定启动加息通道。
第二次:2020年7月~2021年3月,自低点0.536%至高点1.746%,累计上涨1.21个百分点。本次上涨的主要原因是政策层面救市,且疫苗研发预期提振,市场乐观预期蔓延导致。不过,这段时间里美联储依旧维持着较为宽松的货币政策。


▋黄金同期价格走势

在两次十年期国债收益率升息潮中,黄金均出现不同程度下跌。

第一次:自高点1322下跌至1214,下跌108美金,累计跌幅8.16%;
第二次:自高点1781下跌至1707,下跌74美金,累计跌幅4.15%;
在第一次和第二次升息潮之间,黄金出现显著上涨,自低点1214(2018年10月)一路上涨至1967(2020年8月),上涨753美金,累计涨幅62% 。而在这段时间里,十年期美债收益率崩塌式下跌,这一点从第一幅图中可以看出。

如果我们把时间扩展到更长,可以发现,十年期美债收益率在2013年12月份(3.006%)至2016年7月份(1.4580%)之间也出现了较大幅度下跌。仔细观察的话会发现,黄金同期自低点1250上涨至1322,上涨72美金,累计涨幅5.7% 。只不过,这一轮上涨是先跌后涨,最低点曾经到过1046美元。

▋总结
从上文的比较可以看出,十年期美债收益率上升时,黄金虽然会下跌,但跌幅极为有限,认为是横向震荡也未尝不可。十年期美债收益率下降时,黄金会剧烈上涨。这一规律高速我们,美联储加息预期对黄金的利空因素比较有限,但美联储宽松预期对黄金的提振作用非常明显。

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