政府稳增长决心凸显

· 692次阅读 · 2022-09-13

中信证券：政府稳增长决心凸显，对于下半年经济走势不宜过度悲观；中信证券明明债券研究团队研报指出，8月以来连续四次国常会部署稳经济措施，政府稳增长决心凸显。从PMI数据和高频指标上看，8月已经出现了一些需求改善的信号，对于下半年的经济走势不宜过度悲观。往后看，两大政策条件支撑中国经济：一是国内通胀压力相对较小，货币政策空间仍存；二是政策性金融空间较大，弥补财政缺口。 1、国内通胀压力相对较小，货币政策空间仍存。较小的通胀压力意味着相对较大的货币政策空间，来缓解实体融资需求不足的问题。通过改革降成本引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，或使用政策性、结构性工具来助力实体经济，以及更大幅度的降低按揭贷款利率提振地产需求，货币政策在这些方向上均有空间。 2、政策性金融空间较大，补充财政缺口。今年政策性金融工具增量较大，如果按照国债+地方债+政策性银行贷款的口径计算，对经济的刺激力度或仅次于2020年。再加上一些更加具体的、依靠国有企业发力的政策，今年的广义财政力度已经逐步接近甚至可能超过2020年

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