国信证券9月14日研报表示，4月11日版号重启后，游戏公司股价并未出现明显反弹，与2018年版号重启后呈现上涨趋势有较大差别。我们判断这是由于受到宏观经济形势、国际政治局势的影响，市场整体情绪偏悲观；同时，游戏龙头腾讯、网易此前一直未获得版号，一定程度上压制了市场信心。近几批版号趋于常态化，且发放数量逐渐增多，同时腾讯和网易首次获批版号。我们有信心版号发放未来会进入常态化，若重点产品在接下来几个月获得版号，有望驱动业绩增长。游戏广告是中国互联网广告的重要组成部分，也是众多互联网平台占比最高的广告主。自版号暂停以来，游戏广告需求减少，广告主投放意愿降低，影响了腾讯、快手、字节等平台的游戏广告收入。版号进入常态化发放，有望带来新的广告需求，促进互联网广告行业的回暖。综上，推荐估值处于历史低位、2022H2业绩有望转正的行业龙头腾讯控股，重磅新品《暗黑破坏神：不朽》上线且pipeline强劲的网易-S，以及游戏广告收入占比较高、前期受情绪影响较大的互联网公司快手-W。
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