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新湖期货:维持前期原油重心下移判断

汇者

· 598次阅读 · 2022-09-20
  近期油价仍然波动较大,重心下移,月差弱势震荡,汽柴油裂解价差均高位回落,但柴油裂解仍处于历史同期高位,内盘SC相比于外盘仍然偏强,但价差基本持稳,目前仓单仍较少。

  短期来看,一方面,通胀CPI仍然处于高位,美联储鹰派加息预期较强,本周将召开9月议息会议,目前市场认为加息75个基点概率较高。全球经济下行,石油产品需求大幅下降。另一方面,仍存在一些不确定的点:

  1) 此轮美伊谈判前期相对顺利,但目前并不顺利,暂无进展,伊朗外交部发言人称,全面恢复伊核协议的希望并没有变得暗淡,伊朗仍然准备与国际原子能机构进行建设性合作,目前仍在谈判中,等待伊朗的答复。7月伊朗原油产量255.8万桶/日,闲置产能120-130万桶/日,若达成意见,将在4-6个月左右恢复,影响明年的供应,短期将有接近1亿桶浮库和岸库释放,影响供应端;

  2) OPEC+ 9月5日会议顺利召开,会议决定,10月OPEC+减产10万桶/日。因此,OPEC+10月产量将恢复至2022年8月,下一次会议将于10月5日召开。目前,OPEC+闲置产能仍有200多万桶/日,重点关注产量政策变化,OPEC+目前政策相对灵活,表达OPEC+会根据市场实际情况进行产量调节的决心;

  3) 史上最大规模的SPR 2.4亿桶投放即将结束,截止目前,美国共投放1.65亿桶战略储备石油。再次大规模抛储的可能性并不大,关注美国收储消息;

  4) 天然气价格。由于天然气价格高企,存有一定的油品替代消费,根据IEA 9月报,今年冬季替代消费量大约50-60万桶/日,欧洲地区替代消费总量大约为40-50万桶/日,汽油25-30万桶/日,燃油10-15万桶/日以及炼厂5-10万桶/日。相比于2021-2022同期,增量大约为30万桶/日。东北亚地区大约10-15万桶/日,同比增加5万桶/日;

  5) 俄罗斯产量下降量。6月2日,欧盟委会员通过了对俄罗斯的第六轮制裁,部分禁止俄罗斯原油和石油产品出口,原油海运出口,6个月后将生效;石油产品8个月后生效,暂时豁免管道运输,捷克、保加利亚及克罗地亚暂时豁免。因此,预计到明年2月,俄罗斯原油和凝析油产量减少200万桶/日,但实际需关注制裁落实情况;

  6) 飓风的影响;因此,对于油价,我们仍然维持前期的观点,重心继续下移,由于流动性缺失,波动仍较大。
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