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开源策略:收拾情绪 迎接A股“反转”

汇者

· 584次阅读 · 2022-09-25
 A股将有望迎来“戴维斯双击”的“反转”。(1)A股估值处于历史1/3以内水平,ERP则高企接近2倍标准差上限,A股下行空间已十分有限;(2)伴随着海外货币紧缩掣肘影响下降、国内剩余流动性扩张、ROE回升及盈利明显上修,A股有望迎来“戴维斯双击”。基于《风格切换时机未到,增配成长正当时》及《2012年底基金排名“大洗牌”之谜:解读与启示》两篇报告的核心结论,我们坚定认为,一旦国内经济复苏,A股反转,市场风格将大概率维持:成长风格!

  配置建议:(一)基于“毛利率+营收”双升带来的盈利弹性、较高的实际回报率(CFROI-WACC)、内外资青睐及透支久期合理等四个维度,甄选“新半军”成长风格中的优质赛道:电力设备(储能、光伏、风电)+新能源汽车(电池、电机电控、能源金属)>半导体>军工。(二)券商布局正当时:“赔率”受益于流动性扩张周期,“胜率”静待基本面“反转”;(三)把握船舶大周期重启的重大机遇:既得益于全球经济后周期的“红利”,又将享受造船自身大规模“新旧迭代”周期的开启;(四)重视黄金上升趋势:美国“滞胀”在即,货币属性需求将“先行”;倘若美国“衰退”,货币属性将叠加商品属性呈现需求“共振”。

  风险提示:国内疫情反复,工业用电未能持续回升;M1明显下降。
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