21日,星石投资发布研报称,2019年美联储加息暂停,以及退出缩表,对全球市场都是重大利好。美元走强的动力将衰竭,对包括中国在内的新兴市场国家的汇率压力将减弱,2018年在美元流动性紧缩情况下,部分新兴市场国家的汇率发生了贬值。停止加息和结束缩表,意味着全球金融环境的改善,新兴市场海外资本流入有所增加。
对中国来讲,星石投资认为,美联储停止加息和退出缩表,意味着美国对中国货币政策的约束大大降低,央行的货币政策可以更加灵活。2019年以来央行通过TMLF、全面降准等货币政策工具,维持了市场流动性的相对充裕。
对于部分人士预期的降低基准利率,星石投资认为概率不大,一方面,监管层多次公开表示中国货币政策能维持“合理充裕”,而非“大水漫灌”;另一方面,商业贷款利率在基准利率之上,降低基准利率的必要性也不大。
星石投资表示,未来货币政策更加注重疏通传导渠道,央行将继续使用定向降息、降准等其他货币政策工具打开收益率下行的空间,2019年,无风险利率的代表――10年期的国债收益率仍有一定的下行空间,甚至不排除突破3%的可能性。
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