北京和聚投资：市场已达阶段性均衡

· 601次阅读 · 2022-10-18

3月4日，沪指高开突破3000点关口，虽然中途冲高回落，但尾盘仍上涨1.12%。针对近期行情，北京和聚投资表示，市场至少已经达到阶段性的均衡。

北京和聚投资认为，从估值的层面看，整体法下的市盈率，全部A股约16倍，上证50约10倍，创业板约73倍的估值水平，基本处于2016年上半年的水平。回顾过去近3年的行情，投资者相对理性时期的估值水平变化，全部A股估值区间在13-22倍，上证50为8-12倍，而创业板是从70倍一路下行回落到了不足40倍。因此，在过去几年经济增速整体平稳的背景下，当前的估值水平基本上处于历史区间中位数，应该是理性环境下相对中性、均衡的水平。此外，从两融余额看，当前已超过8000亿元的水平，大体能够得到类似的结论。

北京和聚投资表示，3月是基本面的验证之时，大概率疲弱，但预期相对充分。3月中旬将披露1-2月的宏观经济运行数据，从PMI以及发电量等数据看，宏观经济大概率依然处于平稳下行的过程中。2018年末时市场对今年宏观经济的预期相对一致，大体为2019年中期有可能出现底部拐点。同时，在社融数据的支撑下，经济断崖式下跌的概率是很小的。另外，3月也将陆续进入企业发布年度财报的窗口期，整体业绩难超预期，盈利底的拐点可能依然需要等待，短期迎来业绩、估值双升的戴维斯双击的概率不大。但市场的估值底目前应该能够认为已经出现，所以盈利底至少在预期层面应该不远。

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