星石投资：A股的赚钱效应已经在吸引资金流入

· 615次阅读 · 2022-10-31

星石投资今日发布研究观点认为，宏观流动性对股市的影响力已经钝化。事实上，自2016年下半年以来，市场资金面就开始持续收紧，但市场指数不降反升，2016年9月30日-2016年12月30日，10年期国债利率上升28个基点，但在此期间沪深300、上证综指分别上涨1.75%、3.29%；个别行业表现突出，食品饮料、建筑材料、建筑装饰、家用电器全年分别获得了15.34%、8.93%、8.24%、6.80%的收益。2017年以来市场资金面也一直维持紧平衡的状态，但整体呈现出板块轮动的行情，市场热度不减。

星石投资认为，今年A股的表现主要靠良好的盈利驱动，加之A股本身杠杆率低，在流动性紧平衡的环境下配置价值也开始凸显。

盈利修复是业绩驱动的核心因素，由于供给侧改善带来行业集中度提升导致上市公司盈利修复的趋势是可持续的，去年以来，微观企业盈利与宏观经济走势已经发生了背离，经济在底部企稳，但是企业盈利明显向上，原因是行业集中度提升使得上市公司市场占有率的提高。未来强者恒强愈演愈烈，剩者为王，上市公司尤其是龙头公司的盈利增长将会持续。

近期，A股的赚钱效应已经在吸引资金流入。据Wind数据统计，10月新成立基金总数为11只，发行份额达到327.96亿份，平均发行份额为29.81亿份，是今年以来平均发行份额最高的月份，较9月高出一倍。部分公募基金甚至出现百亿级别的募资。这是流动性最好的证明。

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