核心逻辑:
回顾今年鸡蛋期现货市场走势可以看出,8月之前市场普遍预计今年鸡蛋市场与去年颇为相似,即供需两弱,这一悲观预期在8月中之后有所转变,虽然鸡蛋现货在9月中旬有快速回落,期价依然持续震荡上涨至10月中。
由此我们看出,今年以来鸡蛋供需两弱格局则类似于去年,而整体动物蛋白供应格局类似于2019年,随着猪价的上涨,猪肉带来的替代需求使得鸡蛋供需改善。基于上述供需判断,接下来需要关注两个方面,一方面基于鸡蛋供需格局则需要留意养殖户淘汰和补栏意愿,及其接下来疫情等因素对需求端的影响;另一方面基于动物蛋白供应格局需要关注接下来的猪价走势节奏,这主要源于生猪高价下的替代需求。
对于前者而言,参考博亚和讯数据,虽然老龄蛋鸡延迟淘汰带动10月在产蛋鸡存栏数据同比和环比小幅上升,但仍处于近年来相对低位,且后期难有环比回升,这主要源于今年4月之后蛋鸡苗销售量均同比下滑。对于后者而言,从鸡蛋期价10月中跟随生猪期现货回落可以看出,市场更多基于疫情对生猪需求的担忧,继而担心生猪和鸡蛋现货价格出现类似于2019年的走势,当年生猪和鸡蛋现货持续上涨至10月底后见顶回落。但跟2019年相比,今年供应包括进口、储备和冷冻库存均相对较低,据此我们倾向于现货回调空间或有限,后期或仍有高点。
综上所述,基于饲料成本、动物蛋白供应和鸡蛋自身供需格局,鸡蛋持中期看多观点,10月底现货回落或更多定性为季节性调整,考虑到基差支撑因素,我们建议谨慎投资者观望,激进投资者可以依托60天均线轻仓做多。
操作思路:
择机做多鸡蛋2301合约,4320-4340入场,止损4260-4280,止盈目标4560-4680,盈亏比在3:1以上。
资金及比例分配:
选择30%资金用于该方案操作,70%资金作为风险准备金。假设有100万投资资金,可用约30万资金用于单边策略,剩余70万资金用作风险准备。
方案设计:
入场点位4320-4340元/500kg,止盈点位4560-4680元/kg,止损点位4260-4280元/kg。
持有期:
建议不超过12月底。
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