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玉米:供应偏紧需求较强 短期期现较为坚挺

汇者

· 530次阅读 · 2022-11-12
总结

  国际方面,俄罗斯继续执行黑海走廊协议,加上11月美国农业报告整体中性略偏空,市场看涨情绪有所减弱,但全球玉米供应偏紧的格局未根本性改变,短期高位回调,但幅度有限。

  国内方面,国内玉米收割已经完成,但由于东北部分区域疫情导致物流受限以及今年国内玉米种植成本增加,基层惜售情绪较强,因此售粮进度低于往年同期。需求端,伴随着深加工企业高价的玉米副产品带来的丰厚加工利润,企业开机率继续维持较高水平,另外养殖方面需求也达到年内高点,玉米下游企业强劲的消费能力支撑玉米较强的刚需。11月10日-12日北方将迎来一轮大范围的降雪,企业的备货支撑现货价格短期继续走强。但给予12月进口巴西玉米的考虑以及美玉米短期高位偏弱震荡,此外国家在高通胀下对粮食价格的调控,玉米现货价格上行空间会受到较大的抑制。后期需要关注国内天气情况以及售粮节奏。

  期货方面:本周2301合约在2800-2900区间内窄幅震荡。短期在现货的支撑下,2301合约仍将继续挑战2900关口,若能突破,可稳定在2900-2950区间震荡。短线投机者,多单继续持有

第一部分:国际市场解读

  1.1 俄罗斯保证黑海港口谷物运输,市场炒作情绪回落

  11月6日,俄罗斯国防部称,在联合国的参与以及土耳其方面的协助下,俄罗斯收到了乌克兰方面不利用黑海粮食运输走廊和乌克兰港口对俄进行军事行动的保证。乌克兰方面也表示,黑海海上运输通道将仅按照黑海港口农产品外运协议中的条款进行使用。对此,俄方认为乌克兰方面的保证可以保证谷物运输的恢复。俄总统普京发表讲话回应,俄罗斯保留再次退出“黑海倡议”的权利。他还表示,在任何情况下,即使俄罗斯退出黑海粮食外运协议,也将会保障整体的粮食运输。整体来看这部分题材炒作的力度在逐步减弱。

  其次俄乌冲突已经持续8个月,战争对乌克兰粮食造成的减产也基本确定,在此期间,乌克兰也主动寻求黑海以外的出口通道,并增加欧洲的陆路运输,尽量降低通过黑海港口出口的依赖,因此目前俄乌冲突造成的粮食出口问题,情绪大于实际的供需影响。

  1.2 11月美玉米供需数据调整幅度较小,报告中性略偏空

  11月10日凌晨美国农业部发布了11月的美玉米供需报告,其中2022/2023年度玉米单产预期172.3蒲式耳/英亩,10月预期为171.9蒲式耳/英亩,环比增加0.4蒲式耳/英亩;2022/2023年度玉米产量预期139.3亿蒲式耳,10月预期为138.95亿蒲式耳,环比增加0.35亿蒲式耳;2022/2023年度玉米期末库存预期11.82亿蒲式耳,10月预期为11.72亿蒲式耳,环比增加0.10亿蒲式耳。整体来看11月供需报告数据调整变化幅度不大,报告中性略偏空。

  小结:全球玉米供应偏紧局面有所缓解,追涨情绪有所减弱,短期美玉米高位回调,但因天气以及俄乌冲突两个题材并没有出现根本性改善,因此美玉米价格虽然重心下行,但下行幅度有限,行情转折点并未到来。

  第二部分:国内市场解读

  2.1 农户惜售情绪浓厚售粮进度偏慢

  截至11月10日,玉米主产区售粮进度同比偏慢2%~5%,尤其是黑龙江、辽宁、内蒙古等地。按照以往季节性售粮规律,当前是基层粮源上量加快的时候,但今年格外冷清,一是频繁发生的疫情阻碍了粮食流通,物流成本节节攀升;二是今年种植成本较高,农户惜售情绪较浓;三是近两年玉米价格在销售季呈现高开低走的走势,加上国内外政治,经济局势比较复杂,大部分企业还存在资金短缺的问题,因此贸易商收购比较谨慎,今年的售粮进度低于往年同期。

  2。2 2022年玉米进口同比大减少,2023年进口配额不变

  2022年1-9月我国进口量为1846万吨,去年同期进口2493万吨,降幅为26%,预期今年玉米进口2200万吨,2021年国内全年进口量为2835万吨,减少幅度在20%以上。

  2023年玉米配额依然为720万吨,也就是说国家并没有放开进口市场,玉米价格的主导权仍在国内。今年国内与巴西签订的玉米进口协议,主要是为了弥补进口乌克兰玉米的缺口以及增加玉米来源,减少对美玉米的依赖(以往进口玉米主要是美国玉米以及乌克兰玉米),巴西玉米最早于今年12月开始进口,但即使12月开始进口巴西玉米,也主要为了调节国内玉米价格,不会对国内玉米供需格局产生实质性影响。

  2.3 港口库存低位企稳,但供应依然偏紧

  11月4日当周港口玉米出货量增加至23.9万吨,周度出货量环比增加 15.7万吨,但由于基层较为惜售,到港量低于出货量,因此北方港口玉米库回调至215.8万吨,较上周环比减少1.6万吨。

  截止到11月4日,广东港国产玉米港口库存为48.4万吨,较上周增加5.5万吨,广东港进口玉米港口库存为27.6万吨,较上周环比减少7.8万吨,整体来看广东港口玉米库存较上周环比减少2.3万吨。 这主要是国内外玉米存在较大价差,进口玉米到港呈现逐步回落的趋势,短期南方港口玉米依然维持供应偏紧格局,港口玉米价格较为坚挺。

  2.4 饲料需求依然强劲

  今年下半年以来,国内生猪价格稳步上涨,生猪养殖利润明显恢复,生猪存栏量持续回暖。10月二次育肥量继续增加,生猪出栏体重上升,这使得生猪饲料需求增加,生猪饲料产量环比上升。据样本企业数据测算,2022年9月,全国工业饲料产量2833万吨,环比增长7.5%,作为饲料中能量饲料的主要提供者,玉米的需求也相应增加。此外在高价豆粕的刺激下,优质玉米转化为氨基酸以及其他替代饲料蛋白需求增加,预期11月玉米饲用需求维持强劲。

  2.5 玉米副产品高价支撑开机率

  深加工方面,虽然淀粉价格处于低位,但玉米在加工淀粉过程中产生的副产品蛋白粕、喷浆玉米皮等蛋白饲料价格,伴随豆粕价格疯涨而大幅上涨,因此淀粉厂加工利润比较可观,即使淀粉亏损,总体算下来,加工厂还有平均150元/吨的利润,玉米的加工消费仍有较强支撑,玉米深加工企业开机率维持较高水平。

  2.6 小麦价格走高支撑玉米价格

  近期小麦的价格持续上涨,截止到11月10日,全国小麦平均价格已经超过1.7元/斤,部分地区小麦玉米价差已经在300以上元/吨,小麦价格持续走强,支撑玉米价格。
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