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华富基金倪莉莎:注重持有人感受 优先控制中短债产品回撤

汇者

· 603次阅读 · 2022-11-14
  在震荡多变的市场环境中,“避险类”基金产品正受到越来越多的关注。统计数据显示,今年以来,中短债基金备受追捧,规模激增,目前总规模已逼近1万亿元。避险品种如何真正发挥其行稳致远的作用?普通投资者又该如何挑选适合自己的基金产品?

  日前,华富吉富30天滚动持有中短债基金拟任基金经理倪莉莎在接受中国证券报记者采访时表示,中短债基金的投资应该将回撤控制放在优先位置,避免让有避险需求的投资者承担不对称的风险。因此,在具体操作上,一方面是打好固收投研的坚实基础,另一方面在市场策略上可以选择“偏右侧”,在品种、久期、杠杆等方面以跟随策略为主。对于投资者如何选择中短债基金产品,倪莉莎建议仔细研判产品属性、淡化短期业绩,根据自身资金属性选择适当的持有期。

  避险产品“适销对路”

  统计数据显示,截至今年三季度末,中短债基金的规模已超过9454亿元,相较于去年末的4862亿元,规模增长超过94%。倪莉莎在管的基金产品是这一波中短债基金规模飙升的典型代表。定期报告显示,其管理的华富吉丰60天滚动持有中短债基金去年年末的规模不足11亿元,到今年三季度末,该基金规模已高达近47亿元。除了规模的迅速扩大外,其业绩表现同样出色,数据显示,截至11月7日,华富吉丰60天滚动持有中短债A近一年的净值增长率达6.42%,同期基金的业绩比较基准仅小幅上涨0.56%。

  对于中短债基金的走红,倪莉莎认为,既有中长期的趋势,也有中短期的因素。中长期来看,财富管理行业存在着一部分对稳健收益需求量巨大的投资者,并且对于很多投资者来说,资产的多样化组合配置中,稳健投资部分的配置需求也在逐步扩大。中短期来看,则是由于权益市场的宽幅震荡,促使部分资金风险偏好降低,分流至稳健收益型产品。

  基于这样的判断,倪莉莎认为,中短债基金产品的投资运作需要将回撤控制放在优先位置。“中短债基金的主要客群定位是对净值回撤风险较为敏感的人群,因此对基金经理的组合管理和控制回撤的能力提出了很高的要求。”

  倪莉莎表示,通常来说,债券投资主要面临两大风险:利率风险和信用风险。“针对前者,我们会尽量不做左侧布局,避免暴露在利率风险之中;针对后者,华富信用团队在多年的市场磨砺中建立了完善的投资体系,拥有完整的事前、事中、事后风险控制机制,尤其看重企业创造现金流的能力,通过设定严格的出入池标准,对持仓债券进行持续跟踪,从而严控信用风险。”倪莉莎表示。

  新产品“萧规曹随”

  回顾华富吉丰60天滚动持有中短债基金的操作,倪莉莎表示,该基金作为一只采用信用债策略的中短债基金,其收益主要来源于信用债资产的票息收入和久期骑乘收益的加成。“在实际运作过程中,对债券市场节奏的把握以及对债券品种的选择尤为关键,我们主要通过灵活运用骑乘策略、信用轮动和波段策略,在活期票息收益的基础上,努力提高产品的业绩表现,同时严控久期,减少组合的波动风险。”倪莉莎表示。

  成功的操作背后是倪莉莎在固收投资上的积淀与升华。倪莉莎通过8年证券从业和5年投资经验的积累,在纯债、现金管理方面尤为擅长。

  具体来看,在流动性管理方面,倪莉莎常年身处市场一线,对流动性有着较为深刻的理解与把握,善于研判资金面,并捕捉市场交易预期差带来的投资机会;在大类资产配置能力方面,倪莉莎的信用债在管规模稳定,善于通过信用行业板块轮动等策略,追求稳定向上的收益曲线,提升客户持基体验。

  本次发行的华富吉富30天滚动持有中短债基金将延续倪莉莎的术业专攻。该基金80%以上资产将投资于“中短期债券”,长期来看,风险收益比介于货币基金与长期纯债基金之间。

  倪莉莎指出,相比于货币基金以短久期品种为主要投资标的,中短债基金可以在一定范围内灵活调整组合久期,以获得更好的收益弹性;相比于对债券久期不加限制的长期纯债基金,中短债基金受到利率波动的影响相对较小,因而理论上能更好地控制回撤风险,“30天的持有期设置相对适中,兼顾了收益性和流动性,有利于为客户创造较好的投资体验”。

  债券投资处于偏舒适环境

  在接受采访时,倪莉莎介绍了她对于普通投资者如何选择合适的中短债基金的观点。相对于短期的业绩表现,她建议投资者:一方面,关注基金合同的具体条款,因为在中短债基金中,同样有不同的投资策略;另一方面,投资者需要结合自己的资金属性来看,如果有较为明确的时间节奏,可以选择与持有期相匹配的中短债产品。“持有期的设置,有利于基金管理人平滑组合波动,能提前安排好资金应对申赎,有利于创造相对稳定的净值曲线。”倪莉莎表示。

  谈到后市观点,倪莉莎表示,展望四季度,债券投资仍然处于偏舒适的流动性环境中。

  “需要注意的是,海外政策收紧和国内政策变化均可能对债券市场形成扰动。虽然久期较短,中短债产品仍是净值型产品,波动在所难免。但在流动性合理偏松的环境下,预计上述扰动对债券市场的冲击不会太大。而中短债基金作为短期理财的一种补充,相对含权类产品波动较小、收益相对稳定,适合追求低波动、低回撤投资体验的客群,中长期看仍然是个人投资者值得配置的投资标的之一。”倪莉莎说。
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