“通胀行星图”再扩容！日本核心CPI创40年新高英国创41年新高全球通胀何去何从？

· 559次阅读 · 2022-11-20

2022年网络上流传着一张“通胀行星图”，这张图的内圈层是越南、瑞士；中间圈层是美欧大部分国家，他们通胀很高，但大部分尚未达到两位数；最外层的是超级通胀国家，主要是土耳其、阿根廷、斯里兰卡三个国家，CPI达到惊人的70%-80%。如今，备受关注的“通胀行星图”再扩容。

11月18日，日本总务省发布最新的物价统计数据。10月，日本去除生鲜食品的核心消费价格指数(CPI)较去年同期上涨3.6%至103.4.这是自1982年2月日本受第二次石油危机影响以来，时隔40年8个月创下的最大同比涨幅。与去年同期相比，非生鲜类食品价格上涨5.9%。据总务省预测，日本今后的食品价格会继续上涨。此外，能源价格也涨幅明显，电费和燃气费分别较去年同期上涨20.9%和20%。

日本财务大臣铃木俊一在内阁会议后表示，物价高涨是受国际原材料价格上升及日元贬值等因素影响。政府将采取措施，向因能源、食品等价格高涨而陷入困境的民众及经营者提供支持。

相比日本通胀有所抬头，美国的物价上涨速度开始放缓，而欧元区和英国的物价则持续攀升。

日本央行：将继续持续宽松的货币政策

日本是全球发达经济体中为数不多的温和通胀国家。相比欧美，日本物价水平长期在2%以下，新冠肺炎疫情期间，消费物价水平甚至连续数月低于0%。但在央行超宽松货币政策、任由日元贬值，以及大宗商品价格上涨等原因刺激下，日本的物价开始缓慢攀升。

日本央行行长黑田东彦在当天的一份发言稿中表示，近期的物价上涨是短期现象，基于日本经济未来的不确定性，他将继续持续宽松的货币政策。

黑田表示，尽管受到大宗商品价格高企等因素的影响，但随着经济活动的恢复取得进展，同时公共卫生受到保护，免受新型冠状病毒的影响，日本经济已经回升。展望未来，随着新冠肺炎疫情和供应侧限制的影响减弱，以及宽松的金融条件和政府的经济措施支持，日本经济可能会复苏，尽管预计日本经济将面临大宗商品价格高企和海外经济放缓带来的下行压力。

由于能源、食品和耐用品等商品价格上涨，除新鲜食品外的所有商品的消费物价指数(CPI)的同比增长率加快。关于前景，预计从2023年初到2023财年中期减速，因为这种价格上涨对CPI的贡献可能会减弱。此后，由于产出缺口改善、中长期通胀预期和工资增长上升，预计这一趋势将再次温和加速。

黑田强调，日本经济存在极高的不确定性，包括：海外经济活动和价格的发展；乌克兰周边局势和商品价格的发展；以及国内外新冠肺炎疫情的进展及其影响。在这种情况下，有必要适当关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响。与此同时，日本的金融体系总体上保持稳定。例如，尽管全球金融收紧的影响值得关注，但金融体系总体上可能保持高度稳健，这主要是因为金融机构有足够的资本基础。从长期来看虽然金融机构利润的长期下行压力可能导致金融中介逐渐回落，但金融体系的脆弱性可能会增加，这主要是由于寻求收益率的行为。

鉴于经济活动和物价的发展，黑田认为，日本央行将继续实施宽松的货币政策，旨在坚定地支持日本经济，从而以可持续和稳定的方式实现2%的价格稳定目标，同时提高工资。

全球通胀何去何从？

美国10月CPI同比上涨7.7%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速也较9月的40年来最高位超预期回落。美国总统拜登表示，美国在遏制通胀方面取得进展。

但这并不意味着美联储会停止加息步伐。最近一周，多位美联储官员再次给出明确的鹰派信号。美国圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德(James B. Bullard)表示，美联储限制性政策利率的最低水平是5%到5.25%。10月份通胀数据虽然“令人鼓舞”，但下次“可能很容易走相反的路”，通胀情况依然糟糕。劳动力市场没有出现太多降温。为避免上世纪70年代错误，美联储宁可在更长时间内保持较高的利率。

布拉德强调，到目前为止，货币政策立场的变化(紧缩政策)似乎只对观察到的通胀产生了有限的影响，但加息几乎没有对金融市场造成影响压力。

美旧金山联储主席戴利((Mary Daly)表示，在9月份，她把5%作为利率的终点，现仍然认为5%是合理的。当美联储保持利率不变时，货币政策会随着通胀下降而收紧，未来4.75%-5.25%的利率区间是合理的。她预计美联储将进一步加息，未来加息幅度可能会降低，但暂停加息目前不在考虑范围内。

美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利(Neel Kashkari)也表示，暂时难以预测美联储需要将利率提高至何种水平，但在通胀明显见顶之前不应停止加息。卡什卡利在明尼苏达商会的一次网络直播中说：“我需要确信通胀至少已经停止攀升，以至于不会进一步落后于曲线，然后我才会主张停止未来加息的进程，但目前还没有到这个水平。”

相比美国10月份CPI增速有所回落，欧元区物价仍然没有丝毫下降的意思。根据欧盟统计局公布的数据显示，欧元区10月份通胀数据，也就是CPI同比上升10.7%，创下了历史新高。

欧洲央行行长拉加德在18日举行的欧洲银行业大会表示，确保通胀预期在通胀高企时保持稳定至关重要，欧洲央行将及时采取必要措施将通胀率降至中期目标水平。拉加德还强调，可能需要将利率上调至限制经济扩张的水平，才能压低已飙升至官方目标五倍多的通胀率。欧洲央行已经实施了有史以来最激进的货币紧缩行动，预计下个月还将把利率从目前的1.5%上调到2%或更高。

拉加德同时承认欧元区经济衰退的风险上升，但衰退本身不足以遏制价格的飙升势头。她说，供应链中断、能源减产和地缘政治危机等因素使全球经济出现新的供应限制。在这种情况下，供应没有相应增加以匹配需求，从而引发物价飙升，导致通胀高企。

英国则同样承受着高通胀之苦。根据英国国家统计局最新公布的数据显示，英国10月消费者价格指数同比上涨11.1%，创下41年新高，且远远高于英国央行2%的目标。

英国央行首席经济学家Huw Pill表示，英国目前的高通胀主要是由欧洲天然气价格飙涨造成的。他也同时承认，疫情期间英国央行4500亿英镑的量化宽松政策也是助长通胀的重要因素。此外，数据还显示，10月份食品价格同比涨幅达到16.5%，为45年来的最高值。

英国央行行长贝利(Andrew Bailey)表示，央行仍有可能进一步提高利率；央行预计通货膨胀率将在冬季之后显著下降；最新数据显示，英国劳动力市场仍然非常紧俏。过去一年，英国央行已八次上调基准贷款利率至3%。

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