客服中心

暴力反弹!A股“牛”回来了?踏空资金被迫追涨 行情还能走多远?

汇者

· 518次阅读 · 2022-12-04
  中国特色估值体系的提法成了A股行情的催化剂,本周超过1000只个股涨幅超过5%,深证成指周涨幅达到2.89%,上证指数大涨1.76%。

  暴力反弹的背后恰是前期踏空的机构和个人投资者被迫追涨。这两年大幅震荡的A股市场,部分高股息率低估值的价值股遭到市场抛弃,能判断股票价值的投资者或许众多,但有勇气抵挡住大震荡冲击的投资者却不常见。


  很多聪明的投资者在股市低点动摇了自己的判断,在股市最底部放弃了自己的筹码。这类投资者虽然有知识可以判断当前股票已经很便宜了,但却害怕股市面临着悲观的前景,害怕价值投资的标准难以发挥作用而不敢持仓,他们在本该重仓的时候却筹码少得可怜。

  这类投资者缺少的不是知识,而是勇气,也就是知行合一所需要的“坚韧不拔的性格”。股市里从来没有“躺赚”,股市所谓的“躺赚”,都是对投资人智慧和勇气的补偿。

  正如《股票作手回忆录》中所说,“我的想法从来没有替我赚过大钱,倒是我持仓观望,却赚了大钱。你在多头市场中总是能找到许多一开始就做多的人,在空头市场也能找到一开始就做空的人。既能做出正确判断又能持仓观望的人不太常见。”

  低点高仓位才能收益不菲

  无论是沪指2008年的1664点底部区域,还是2019年初的2440点底部区域,能够有正确判断并坚持自己判断的投资者此后两年都收益不菲。但在1664点时,大量投资者在悲观预期带领下担忧市场将“再破千点”;在2440点时,也有大量投资者担忧大盘再破2000点。

  趋势并不能碾压常识,股票不会无底下跌。当股价足够低时,股市基本面吸引力就会显现。但很多投资者在恐惧之下,就会担心自己的本金消失殆尽,匆忙卖出就像当年匆忙买入一样,错误的进出时点导致了巨大的亏损。

  分析人士认为,投资者普遍感觉赚钱难,大多是因为错误的时点进出、追风口买入或者频繁交易所造成的。上市公司代表着一个经济体中最优秀的群体,如果投资者忽略股市波动,用低成本的方式进行组合投资,所得的投资收益也较为可靠(尽管不壮观)。

  统计数据显示,2012年~2021年部分宽基指数如上证50涨幅为102.4%,年化收益为7.5%;深证100涨幅为146.8%,年化收益为9.7%;沪深300涨幅为110.6%,年化收益为8%;创业板指涨幅为355.5%,年化收益为16.9%;中证500涨幅为125.3%,年化收益为8.7%;中证1000涨幅为131.8%,年化收益为9%。

  正如“价值投资之父”格雷厄姆所说,投资具有一种并不广为人知的性质,普通投资者只需要付出很小的努力和具备很小的能力,就可以取得一种可靠(即便并不壮观)的成果;但是要想提高这一可轻易获得的成果,却需要付出大量的努力和非同小可的智慧。

  “如果你只想为你的投资计划付出一点额外的知识和智慧,却想取得大大超出一般的投资成果,你很可能会发现自己陷入一种更糟糕的境地。”格雷厄姆说。

  企业的基本面是投资最坚实的依靠。统计数据显示,2012年~2021年,中证500成份股营业总收入增加了1.99倍,年化增长11.8%;归母净利润增加了2.64倍,年化增长13.8%。而过去十年,中证500涨幅为125.3%,年化收益为8.7%。

  勇气是优秀投资人重要的品质

  在股市底部,很多投资者并不是因为股市缺少价值而卖出筹码,而是因为担忧抛压严重趋势下行,才盲从市场。

  正如1973年~1974年的美股熊市中,股票像瓜熟蒂落一样,掉在地上却鲜有投资者愿意弯腰捡起。这些投资者尽管承认股市已经很便宜了,但担忧通货膨胀、经济衰退、总统遭到弹劾等因素会带来股市下行,他们在本该重仓的时候却筹码少得可怜,天上下金子的时候不敢去接。

  而巴菲特却在这一时期敞开仓位用大桶接股票。在1974年净值回撤了48.7%之后,巴菲特在此后的五年时间中,收获了两个单年度净值涨幅超过100%的年份,分别是1976年净值涨幅为129.3%和1979年净值涨幅超过102.5%。也正是在1973年熊市末端的勇于重仓,巴菲特充分享受了美股80年代和90年代的大牛市。

  勇气是杰出投资者的品质,熊市末端的回撤也是知行合一的标志。可以观察的是,在A股的机构投资者中,也有不少的反例。不少私募大咖虽然在熊市末端奔私,但因为太在乎某个季度回撤,不是着眼于长期投资,反复择时,从而错过了整个熊市建仓期,在长达十年的奔私生涯中,表现为收益平平。

  知行合一需要勇气。正如格雷厄姆在《聪明投资者》一书中所说:“要有勇气相信自己的知识和经验。如果你根据事实得出结论,而且你知道自己的判断是可靠的,那么就照此行事,即使其他人会迟疑或反对。”

  格雷厄姆说,众人不同意你的看法,并不能说明你是对还是错,如果你的数据和推理是正确的,你的行为就是正确的,同样在证券领域,一旦获得了足够的知识并得出经过验证的判断后,勇气就成为最重要的品德。

  在磨人的股市底部,人们丧失的不是判断力,能判断此时具备价值的投资者众多,但投资者往往缺少持仓的勇气。

  就像2022年上半年的A股,疫情、地缘战争、单边贸易保护主义等使得股市看起来困难重重,但理性的投资者不会用宏观经济来指导自己的投资,而是在价值和价格之间做出判断,找出那些价格明显低于价值的股票,并百折不挠地坚持住。正如1974年10月,在股票平均价格相比1968年高点跌去了70%后,巴菲特生平第一次对公开市场做出了预测,“现在正是投资的绝佳时机”。
【免责声明】 自媒体用户发布在亚太财经网评论发表的所有信息、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断,自行决策投资行为并承担全部风险。任何用户私加自媒体用户发布的联系方式由此带来的损失都由用户自行承担。
登录发布

登录可以发布您的资讯
没有账号,请点击注册

Copyright 2024-2040 yzforex.com
上海炯杰信息科技有限公司 版权所有
沪ICP备18016373号-1
申请订阅
关于我们 信息合作 法律声明 加入我们 征稿启事 联系我们 风险提示