兴证期货研发中心早评20221202

· 701次阅读 · 2022-12-04

兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2212报收3905点，上涨1.34%，成交922.94亿元；上证50当月合约IH2212报收2632点，上涨1.01%，成交451.91亿元；中证500当月合约IC2212报收6190点，上涨0.69%，成交666.99亿元；中证1000当月合约IM2212报收6662点，上涨1.36%，成交465.28亿元。单日事件，孙副总理召开座谈会，听取一线工作代表意见。宏观面看，PMI数据偏弱。政策层面，楼市第三只箭放出，助力地产企稳，证监会明确支持房地产企业股权融资方面具体政策措施；政策方面，证监会在股权融资方面调整优化五项措施，支持房地产市场平稳健康发展，通过放宽融资通道，监管部门支持优质房企，有效改善房企资产负债表，对IH 形成有效支撑。估值方面，指数估值已在偏低位置运行；股权溢价指数在高位运行。但在制造业景气据表现不佳的背景下仍存在回落风险。仅供参考。

兴证金融期权：震荡反弹降波。昨日指数受利好刺激大幅高开，连续出现日线级别跳空高开缺口，技术层面上短线休整概率上升。指数基本面不变，上证50指数与沪深300指数估值处在洼地位置，保持周线、月线级别反弹预期。此前证监会出台房企股权融资方面调整优化5项措施，房企迎来资金端的利好政策；证监会主席发言释放出加快完善国有企业估值体系的信号，旨在扭转国有企业在资本市场中折价的趋势，从中长期来看，强政策预期加持，利好蓝筹股。近期北向资金累计增量流入，资金面走好。国内防疫政策优化叠加美联储加息放缓预期，利好共振，助推打开指数反弹空间。期权隐含波动率回落，隐波数值普遍低于历史波动率，维持负波差状况。平值附近隐含波动率期限结构近低远高。整体来看，短线偏休整，而周线、月线级别震荡反弹走势不变，关注备兑策略，或者逢回调关注牛市价差策略，仅供参考。

兴证商品期权：低波震荡。大宗商品受弱基本面压制，能化、有色板块的上方阻力较大，反弹空间受压制。黑色板块受近期强政策预期支撑，短期呈反弹走势，整体维持箱体震荡。商品期权隐含波动率升幅不明显，波动率维持在偏低区间，国内外事件驱动对商品期权隐波的刺激效果弱化，隐波增幅有限，低波震荡下移局面不变。仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水360-420元/吨，均价390元/吨，较前一日上升35元/吨，平水铜成交价格66330~66410元/吨，升水铜成交价格66350~66430元/吨，昨日早市部分贸易商故意压价，不过随后大部分持货商开始坚挺升水价格。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铜偏强震荡。宏观层面，国内疫情防控政策优化，人民币汇率继续升值，美元指数因就业数据弱于预期下跌。基本面，上周敲定的2023年铜精矿长单加工费Benchmark为88美元/吨与8.8美分/磅，创2017 年以来新高，显示未来铜矿宽松预期进一证实。需求方面，国内房地产市场迎5项股权融资政策优化，这次调整优化政策力度大、速度快，将有助于促进房地产市场盘活存量，不过当前依旧处在预期强于现实的状态。库存方面，截至11月28日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.06万吨至11.40万吨，总库存较去年同期的8.94万吨高2.46万吨。近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解。综合来看，期宏观面预期偏正面对铜价有支撑，短期内国内低库存的情况不会快缓解，对铜价有一定支撑。不过中期来看，随着供需趋松，低库存的支撑将减弱。短期铜价将维持区间震荡行情。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价19280~19320元/吨，较上日上升280元/吨；无锡地区报价19260~19270元/吨，较上日上升300元/吨；杭州地区报价19270~19280元/吨，较上日上升290元/吨；重庆地区报价19340~19360元/吨，较上日上升290元/吨；沈阳地区报价19200~19220元/吨，较上日上升290元/吨；天津地区报价19230~19250元/吨，较上日上升250元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，LME确认不会单独制裁俄铝，俄铝流入国内的担忧减弱。国内方面，广西等地区复产及贵州、内蒙古地区的新增投产进展仍不及预期，供应压力有所减缓。需求端，本周国内房地产市场5项股权融资政策落地，增强市场对于后市需求修复的预期。库存方面，2022年12月1日，SMM统计国内电解铝社会库存50万吨，较上周四库存量下降1.8万吨，较11月初月度库存下降8.1万吨，较去年同期库存下降50.3万吨。综合来看，近期国内不断有刺激政策的释出，铝市呈现基本面弱现实，宏观强预期的状态，预计短期将维持震荡偏强格局。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价25010~25110元/吨，较上日上升570元/吨，广东0#锌锭报价24830~24930元/吨，较上日上升570元/吨，天津0#锌锭报价24780~24880元/吨，较上日上升580元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪锌偏强震荡。基本面，据SMM调研，前期受环保影响暂时停产的四川冶炼厂，于本周均已陆续复产。当前锌精矿加工费仍然较高，冶炼厂利润较好，未来供应仍有增加预期。需求端，近期中国地产利好政策频出，加之防疫政策进一步优化的预期升温，工业品需求存在反弹预期。库存方面，截至11月28日，SMM七地锌锭库存总量为5.45万吨，较上周五增加0.18万吨，较上周一减少0.57万吨。综合来看，预计随着锌锭供应的增加，锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价中长期偏向于下移。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数101.15美元/吨(-0.1)，日照港超特粉625元/吨(+0)，PB粉762元/吨(+0)。(数据来源：Mysteel)

宏观预期向好，但现实需求季节性转弱。基本面，钢联最新数据，铁矿发运环比增加，日均铁水产量降至222.8万吨，铁矿港口库存继续累积，基本面转弱。但钢企库存较低，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。印度下调铁矿出口关税，非主流矿供应有望逐步恢复。短期来看，铁矿受国内外宏观利好消息以及外盘刺激，出现超涨，但成材需求面临寒潮影响出现下滑，铁矿价格或震荡盘整。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于3700元/吨(+0)，上海热卷4.75mm汇总价3910元/吨(+10)，江苏钢坯Q235汇总价3710元/吨(+0)。(数据来源：Mysteel)

美联储主席就经济和货币市场发表讲话，预计其会巩固市场对下个月放缓加息步伐的预期，同时强调明年利率仍将进一步上升；非农数据公布前，市场较为谨慎。国常会召开，国内全面降准；支持房企融资“第三支箭”已被射出，证监会恢复涉房上市公司并购重组及配套融资，允许符合条件的房地产企业实施重组上市；国家发改委主持召开全国基金项目视频调度工作会，实现基金工作第二阶段11月30日前项目全部开工的目标。预计后期将出台更多利好政策，明年二季度预期向好。钢联最新数据显示，螺纹表需降至280万吨，供给下降至284万吨，库存转为累积4万吨，热卷需求305万吨，供应298万吨，库存去化7.6万吨，五大品种库存共去化7.6万吨，寒潮来临，钢材基本面数据季节性转弱，库存拐点将近。此外，随着多地管控放开，焦煤运输情况好转，供应增加，钢材成本将下移。综上，强预期弱现实博弈，短期钢价有一定超涨，或震荡盘整。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯：现货报价，华东pp拉丝(油) 7750-7850元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤) 7700-7750元/吨，跌50元/吨。(数据来源：卓创资讯)

基本面来看，供应端，拉丝排产率34%，负荷尚可，且结构性支撑偏弱。需求端，煤化工竞拍方面，流拍有所减少，拉丝成交 95%；新订单不足，下游企业备货意愿不佳，需求偏弱。综合而言，市场等待OPEC+会议及欧盟对俄罗斯原油价格上限，原油涨跌互现，成本端对聚丙烯尚有支撑，加之国内疫情防控政策等宏观利好政策释放，聚丙烯尚有支撑。长线仍受新增产能释放压制。仅供参考。

兴证PTA&MEG:现货报价：PTA现货报价5425元/吨，跌55元/吨，乙二醇现货报价3890元/吨，涨30元/吨。(数据来源：CCFEI)

基本面来看，PTA供应端，部分装置降负及停车，近期装置负荷有所下滑，新增产能方面，嘉通能源250万吨装置及东营威廉250万吨装置逐步释放，新增产能压力逐步来临。MEG供应端，榆林化学180万吨装置已满负荷运行，煤制装置负荷回升，供应端压力攀升。需求端，江浙涤丝昨日产销整体依旧偏弱，至下午3点45分附近平均估算在3-4成；终端订单疲软，需求走弱，聚酯企业逐步兑现减产，聚酯负荷进入下行通道。综合而言，PTA方面，市场等待OPEC+会议及欧盟对俄罗斯原油价格上限，原油涨跌互现，成本端原油有所企稳，叠加宏观偏暖预期，PTA修复反弹，不过供需偏弱，开启累库，压制PTA.MEG方面，需求走弱压制乙二醇，而宏观政策预期仍在及估值偏低，支撑乙二醇。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，华东2635-2820(-50/-40)，江苏2635-2725(-50/-50)，广东2760-2800(-30/-40)，山东鲁南2650-2650(-30/-30)，内蒙2220-2250(0/0)，CFR中国(所有来源)240-303(-2/-2)，CFR中国(特定来源)295-303(0/-2)(数据来源：安迅思)。

从基本面来看，内地方面，气头装置冬季开工预期有所改善，煤头检修陆续恢复，近期国内开工率从低点有所回升，西北累库压力加大。港口方面，本周甲醇港口库存60.9万吨，较上周增加9.7万吨，有所累库。外盘开工方面，伊朗majarn和busher检修，开工率短期小幅回落，但总体海外开工率绝对水平处于高位，预期进口量后续仍是回升预期。需求方面，MTO开工仍不乐观，南京诚志一期仍检修，南京诚志二期负荷不高，江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置目前负荷7成附近，预计12月3日开始检修，兴兴仍然是复工待定，宁波富德原11中旬检修预期未兑现而继续关注11月下旬检修10天能否兑现，盛虹MTO有检修计划，盛虹炼厂投产之后，乙烯丙烯有盈余，MTO具体持续停车未定，压制港口需求。综上，甲醇基本面整体仍较弱，港口总体是累库预期，沿海MTO开工继续下调，虽然四季度气头甲醇装置有检修预期，但近期开工率开始从低点回升，均压制中长线甲醇价格；近期国内外宏观预期有所好转，国内疫情防控措施不断优化，美联储释放鸽派言论，预计甲醇整体仍以震荡为主。

兴证尿素：现货报价，山东2773(0)，安徽2775(-10)，河北2750(-15)，河南2733(-15)。(数据来源：卓创资讯)。

昨日国内尿素市场局部向下整理，新单跟进略有放缓。出口新接单扫尾，加之期货走势下行，直接导致业者心态欠佳，商家出货意愿明显增强。多数企业继续执行预收，部分继续挺价。省际间物流运输无明显缓解，实际到货略缓。预计近期国内尿素市场延续整理运行，关注后续市场消息面动态。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证油粕：CBOT大豆震荡走低；豆油需求一般，库存76.5万吨，江苏地区三级豆油交货价10230(-50)元/吨，期货区间震荡；豆粕需求一般，现货价格震荡走低，江苏地区价格4900(-70)元/吨，期货维持高位震荡；印尼出口大幅增加，导致供应急剧增加对价格利空，印尼出口税费提高，对价格利多，广州地区交货价8640(-50)元/吨，期货区间震荡回调，观望为主，仅供参考。

兴证生猪：全国外三元毛猪均价22100(-60)元/吨；河南主产区外三元毛猪价格21820(-140)元/吨；生猪供应萎缩导致猪价走高，发改委抛储冻肉降温，整体生猪现货价格低位震荡反弹，期货震荡，仅供参考。

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