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机构:年后看好疫后复苏节奏加快 推荐油运及优质物流标的(名单)

汇者

· 479次阅读 · 2023-02-06
  航运:

  上周油运市场成交量较好,春节后中国需求恢复的逻辑逐步兑现,叠加美湾货盘释放,虽然运价仍在低位震荡,但我们认为随着俄成品油禁令于下周开始生效,以及地缘政治问题频发,淡季大概率不淡,供需格局的改善有望带来23-24年行业运价中枢抬升,推荐中远海能;集运运力投放造成的压力仍较为明显,且经济或对需求有压制,建议关注中远海控。

  航空机场:

  春运步入后程,国内客流恢复至19年同期九成左右。20-22年民航飞机引进速度大幅放缓,23年预计飞机引进仍难以加速,行业理论供给仍将保持低增速。伴随着疫情褪去、疫苗药物研发加速,叠加消费刺激政策可能陆续出台,民航需求稳步复苏是大概率事件,枢纽机场也将显著受益于国际线客流显著复苏带来的业绩修复。推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航、上海机场、白云机场。

  快递:

  2月初以来,日均快递件量已经快速恢复至春节前3.5亿件左右的水平,由于春节错期影响,建议关注1-2月的快递累计数据表现。本周,顺丰和韵达公布了2022年度业绩预告,其中,顺丰四季度单季实现扣非归母净利润13.9-15.9亿元,同比在持平上下,在四季度疫情影响且嘉里物流盈利下滑的背景下,我们认为公司利润表现已属不错。韵达四季度单季实现扣非归母净利润5.4-7.2亿元,得益于持续优化基础网络、改善客户结构,四季度单票快递净利恢复至0.12-0.16元,实现环比、同比双升,表现略超预期。

  物流:

  密尔克卫近期收到《中国证监会行政许可申请受理单》,公司GDR发行事项获得受理。后续GDR若发行顺利,对公司海外扩张的国际化路线将大有助益,公司当前估值水平较低、23年成长性持续。

  嘉友国际20-22期间受中蒙贸易不畅影响,业务量较快下滑,但是期间公司将自身供应链业务从国内段拓展至全程,实现了单位价值量的大幅提升,23年疫情影响不再,公司有望迎量价齐升,我们预计公司单吨毛利有望较疫情前提升5倍。此外,公司投资的非洲路港资产已于2022年开始试运营,有望带来可观收益。预计22-25年公司复合增速近30%,当前估值对应23年不足15X。

  投资建议:

  我们继续看好快递、出行板块、嘉友国际的疫后复苏。推荐密尔克卫、顺丰控股、嘉友国际、圆通速递、韵达股份、上海机场、中国国航、春秋航空、吉祥航空、中远海能。
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