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资金面收敛压制情绪 信用债震荡偏弱

汇者

· 346次阅读 · 2023-02-28
  昨日,临近月末资金面收敛压制情绪,信用债震荡偏弱,全天成交仍不足千亿。银行间及交易所信用债(企业债、公司债、中票、短融、定向工具)共成交1603只,总成交金额962.5亿元。其中897只信用债上涨,99只信用债持平,602只信用债下跌。

  地产债多数下跌,旭辉集团债券跌幅居前,“20荣盛地产MTN001”跌超7%,“20旭辉01”跌近7%,“21旭辉03”跌超5%,“20旭辉03”、“22旭辉01”和“15远洋03”跌超4%,“20旭辉02”和“21碧地04”跌超3%。

  中债各期限中短期票据收益率较上日多数窄幅波动。其中,AAA级中短期票据中,1年期收益率上行0.5个基点报2.8323%;3年期收益率上行2.34个基点报3.1884%;5年期收益率下行0.24个基点报3.3867%。AA+级中短期票据中,1年期收益率上行0.5个基点报2.93%;3年期收益率上行1.34个基点报3.3869%;5年期收益率下行0.25个基点报3.7099%。AA级中短期票据中,1年期收益率上行0.5个基点报2.99%;3年期收益率下行0.66个基点报3.7969%;5年期收益率下行0.25个基点报4.1699%。

  中债各期限中短期票据信用利差较上日多数收窄。其中,1年期中短期票据中,AAA级信用利差收窄1.5个基点至34.45BP;AA+级信用利差收窄1.5个基点至44.22BP;AA级信用利差收窄1.5个基点至50.22BP.3年期中短期票据中,AAA级信用利差走阔1.55个基点至37.6BP;AA+级信用利差走阔0.55个基点至57.45BP;AA级信用利差收窄1.45个基点至98.45BP.5年期中短期票据中,AAA级信用利差收窄0.55个基点至46.05BP;AA+级信用利差收窄0.56个基点至78.37BP;AA级信用利差收窄0.56个基点至124.37BP。

  从剩余期限分布来看, 1-3年期信用债成交金额居首,共成交748只,总金额为429.14亿元。此外,1年期以内共成交533只,总成交金额为326.79亿元;3-5年期共成交273只,总成交金额为177.41亿元;5年期以上共成交49只,总成交金额为29.16亿元。从评级分布来看,AAA级信用债成交金额居首,共成交563只,总金额为333.03亿元。此外,AA+级信用债共成交235只,总成交金额为114.67亿元;AA级信用债共成交93只,总成交金额为32亿元;A-1级信用债共成交7只,总成交金额为7.12亿元;AA-级信用债共成交6只,总成交金额为0.12亿元。

  成交活跃券(成交金额超1亿元):其中“22申能股SCP005”、“22国新控股MTN005(能源保供特别债)”、“22国新控股MTN003(能源保供特别债)”、“22天健集SCP002”、“22电网CP004”成交额位列前五,分别为20.56亿元、18.54亿元、12.16亿元、8.98亿元、8.2亿元。

  高收益债:27只收益率高于15%的信用债有成交,其中“20宝龙04”、“20旭辉02”、“20旭辉03”收益率位列前三,分别为79.13%、66.98%、49.37%,三只债分别成交757.66万元、394.9万元、351.08万元。81只收益率处于8%-15%区间的信用债有成交,其中“PR筑经01”、“16渤水产”、“PR攀投债”收益率位列前三,分别为14.98%、14.59%、14.54%,三只债分别成交108.03万元、421.22万元、338.06万元。

  2月27日涨幅超2%的信用债:其中“22大连万达MTN001”、“PR普定01”、“22肇庆01”涨幅位居前三,分别涨34.78%、4.17%、3.91%,分别成交5782.5万元、48.75万元、5962万元。

  城投债:各期限城投债收益率涨跌不一。其中,AAA级城投债中,1年期收益率上行1.86个基点报2.8352%;3年期收益率上行1.21个基点报3.1461%;5年期收益率下行0.25个基点报3.3305%。AA+级城投债中,1年期收益率上行1.86个基点报2.9412%;3年期收益率上行0.21个基点报3.3255%;5年期收益率下行1.25个基点报3.5505%。AA级城投债中,1年期收益率上行1.86个基点报3.0612%;3年期收益率下行2.79个基点报3.8105%;5年期收益率下行1.25个基点报4.1455%。

  兴证固收表示,伴随着信用债修复行情从春节前的高等级、短久期向中长久期乃至于中低等级信用债传导,当前信用债的估值性价比已经明显减弱;同时近期资金偏紧的现象需要引起重视。由于信用债票息策略主要取决于资金利率走势,在资金紧平衡+信用利差保护逐渐减弱的环境下,如果长债先跌,信用债或也容易受到波及。建议投资者保持谨慎,可以适当降杠杆,防御为上。
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