兴证期货研发中心早评20230316

· 489次阅读 · 2023-03-16

兴证早评【金融】

兴证股指期货：沪深300当月合约IF2303报收3986.4点，下跌0.16%，成交716.16亿元；上证50当月合约IH2303报收2647.4点，下跌0.16%，成交325.05亿元；中证500当月合约IC2303报收6228.4点，上涨0.52%，成交660.09亿元；中证1000当月合约IM2303报收6807.2点，上涨0.49%，成交514.36亿元。经济方面，宏观经济反弹超预期，社融与生产数据均超反弹，但仍以结构分化为主且持续度仍有待考证。消费符合预期，投资情绪升温。海外方面，瑞信暴雷再度引发市场担忧，银行危机从美国蔓延至欧洲，经济衰退预期增强，但对A股影响较为有限。A股震荡行情仍将延续。仅供参考。

兴证金融期权：欧洲市场大跌刺激短空情绪。美国2月未季调CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%。已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低；美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%，前值升6.0%，美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%，前值升3%，美国PPI数据升幅低于预期，零售数据略弱于预期，叠加近期美国个别银行陆续出现挤兑风险，且传导至欧洲银行领域，强化了经济衰退预期，利空市场当前国内期权标的上证50ETF、沪深300ETF延续震荡回踩趋势，受到2.8元与4.15元附近的强阻力压制，受欧洲市场下跌影响，隔夜A50期指下跌，指数再度面临短空风险。在欧美股市下行风险影响下，国内期权隐波或将再度反弹上扬。策略方面，关注备兑策略。仅供参考。

兴证商品期权：欧美经济衰退预期刺激短空风险。美国硅谷银行事件传导至欧洲银行领域，致使欧洲股市大跌，市场开始交易经济衰退预期，利空有色、能化品种，原油、有色短线大跌，隐含波动率小幅反弹，上方强阻力压制局面不变。可关注沪铜、沪铝期权的虚值认购义务仓策略，仅供参考。

兴证贵金属：美国2月未季调CPI同比升6%，预期升6%，前值升6.4%。已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低；美国2月PPI同比升4.6%，预期升5.4%，前值升6.0%，美国2月零售销售环比降0.4%，预期降0.3%，前值升3%，美国PPI数据升幅低于预期，零售数据略弱于预期，美国硅谷银行事件风险传导至欧洲市场银行领域，致使欧洲股市大跌，近期国际市场主要交易经济衰退预期，避险情绪上扬，利好贵金属，沪金价格再创近期新高。从长期来看，国际地缘政治风险事件构成黄金价格支撑，国际上避险资金寻求黄金避险功能，全球部分央行增持黄金储备，对金价构成支撑，仅供参考。

兴证早评【有色金属】

兴证沪铜：现货报价，上海电解铜现货对当月合约报于升水50-130元/吨，均价90元/吨，较前一日上升15元/吨，平水铜成交价格68880~68990元/吨，升水铜成交价格68900~69020元/吨，临近交割现货升水高开低走。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铜大幅下挫。宏观层面，美国硅谷银行挤兑风波以及国内汽车降价潮引发的市场对于需求的担忧，短期风险情绪偏空。本周的美国PPI数据升幅低于预期，零售数据则略弱于预期，强化了经济衰退预期。此外美国2月CPI通胀符合预期，不过扣除住房的核心服务通胀创五个月最高，市场基本押注美联储3月加息25BP.基本面，根据SMM，进入3月国内电解铜产量预计将近95万吨，环比增加4.6%，同比增加11.9%。需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回升，但整体增量仍有限。市场对国内需求复苏预期较强，但现实层面消费偏弱。库存方面，截至3月13日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.87万吨至26.24万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨增加6.58万吨，较节后高位下降6.75万吨。综合来看，此次价格的下挫主要由宏观层面的主导，昨日的下跌一定程度释放了风险情绪，短期不宜追空。不过铜供需逐步走向过剩的格局没有改变，上半年铜价重心仍以向下为主。仅供参考。

兴证沪铝：现货报价，佛山地区报价18380~18420元/吨，较上日上升50元/吨；无锡地区报价18300~18320元/吨，较上日上升35元/吨；杭州地区报价18350~18370元/吨，较上日上升40元/吨；重庆地区报价18430~18450元/吨，较上日上升50元/吨；沈阳地区报价18310~18330元/吨，较上日上升40元/吨；天津地区报价18310~18330元/吨，较上日上升40元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪铝偏强震荡。基本面，近期云南减产落地，目前了解到云南部分铝厂确实是开始减产了。从目前了解的口径和基数来看，预计停产规模在80万吨左右，企业依旧在尽量争取最小损失，预计云南铝企减产可能是“边减边看”的随机模式，不确定性依然较大。需求端，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%。库存方面，截止3月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存124.6万吨，较上周四库存下降2.1万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.4万吨，较3月初库存累计下降2.3万吨。电解铝锭库存上周开始停止累库，而本周出现拐点，周度环比去库2.1万吨，季节性的累库基本结束。综合来看，供应端由于云南减产增速放缓，需求端延续修复态势，不过仍需等待房地产信心修复。短期经历了较大回调之后，基本面对铝价仍有支撑，短期铝价不宜追空。仅供参考。

兴证沪锌：现货报价，上海0#锌锭报价22820~22920元/吨，较上日下降40元/吨，广东0#锌锭报价22830~22930元/吨，较上日下降30元/吨，天津0#锌锭报价22810~22910元/吨，较上日下降40元/吨。(数据来源：SMM)

昨日夜盘沪锌低高开低走。欧洲新星法国年产15万吨的炼厂和全球原子能年产11万吨的炼厂均计划3月初复产，海外远期供应压力增加。基本面，2月锌锭日均产量大幅度提升。预计随着锌矿供应的宽松锌锭产量将继续恢复，后续供应端压力逐渐变大。近期云南省再遇限电，3月锌锭产量将受到一定影响，但总体回升态势不改。需求端，年后镀锌消费强势，且随着市政、房建项目逐渐落地，消费端对锌价尚有一定支撑力度。库存方面，截至3月13日，SMM七地锌库存总量为17.86万吨，较上周一 (3月6日)减少0.63万吨，较上周五 (3月10日)减少0.41万吨。综合来看，近期终端复苏有好转的迹象，国内垒库节奏放缓，预计短期锌价维持震荡。中长期来看锌锭供需将逐渐走向宽松，锌价格中枢偏向于下移。仅供参考。

兴证工业硅：现货报价，华东不通氧553#硅16500(-100)元/吨，通氧553#硅16950(-100)元/吨，421#硅17550(-100)元/吨。

多晶硅方面，多晶硅致密料212.5(0)元/千克；多晶硅菜花料报价207.5(0)元/千克。

有机硅方面，DMC平均价16750(-250)元/吨，107胶17750(-100)元/吨，硅油19250(-500)元/吨。

铝合金锭SMM A00铝18320(40)元/吨，A356铝合金锭19350(50)元/吨，ADC12铝合金19500(0)元/吨。(数据来源：SMM)

昨日工业硅期货盘面延续下跌趋势，跌幅达1.24%，不同牌号硅价均有下调，在供应维持强劲而下游消费不及预期的背景下，市场多持看空心态，目前价格仍有下行空间。基本面来看，上周产量增加0.04万吨至6.44万吨，环比增0.7%，新疆、甘肃等地开炉数只增不减，供应充足且有过剩趋势；需求端，多晶硅价格维稳，随着3月产能释放，硅料企业高开工状态，光伏终端表现平稳；有机硅昨日价格大幅下挫，DMC库存增0.43万吨至4.46万吨，环比增10.67%，短期内中间单体过剩格局逐步显现；铝合金方面，再生铝厂逢低补货需求增加，但对工业硅需求相对有限。综上所述，强供给弱需求的现实导致市场做空情绪逐步释放，下跌空间还有几何仍需谨慎关注。短期内硅价承压运行，处于底部震荡走势，建议短期观望或谨慎偏空操作为主。仅供参考。

兴证早评【黑色金属】

兴证双焦：焦煤现货报价，京唐港库提价山西产报2500(0)元/吨，沙河驿镇自提价2210(0)元/吨；焦炭现货报价，日照港平仓价准一级冶金焦2710(0)元/吨，天津港平仓价准一级冶金焦2810(0)元/吨。(数据来源：Wind，Mysteel)

昨日双焦期货震荡偏弱走势，现货方面持稳运行。基本面来看，焦煤方面，蒙煤进口有所回落，通关达897车；国内方面，内蒙地区部分前期因事故影响停产的煤矿陆续开始复产，同时山西地区煤矿产量边际供应提升，炼焦煤供应存在宽松预期，叠加焦炭首轮提涨尚未落地，焦企采购原料煤态度谨慎，预计短期焦煤维持震荡。焦炭方面，随着两会结束以及矿难情绪冷却，市场情绪降温，原料成本价格不断回调，成本支撑减弱，焦化行业盈利能力再度改善，供应逐步回升，厂内多保持低位库存水平，下游钢厂生产积极性仍存，铁水产量稳步攀升，刚需支撑较强，不过厂内炉料库存均在中等偏上水平，整体看焦炭市场供需矛盾一般，短期市场难有明显趋势，关注后续提涨落地情况及下游成材表现。仅供参考。

兴证铁矿：现货报价，普式62%价格指数133.1美元/吨(+0.1)，日照港超特粉800元/吨(+0)，PB粉933元/吨(+5)。(数据来源：iFind、Mysteel)

欧美银行暴雷事件仍在继续，瑞士第二大行瑞信银行股价暴跌，加深衰退预期，高盛下调对美国经济增速预测；而美国PPI也符合预期，CME利率观测工具显示3月不加息的概率飙升至59%。

基本面，钢联最新数据，澳巴发运2428.8万吨，环比下降32.5万吨；国内45港到港2133.8万吨，环比增加22.4万吨。随着钢材需求好转，247家日均铁水产量继续增加至236万吨，下周或继续攀升至238-240万吨。港口日均疏港量311万吨，45港总库存13770万吨，持续下降。

综上，海外经济衰退预期加重，国内钢材需求仍弱，短期黑色或震荡回调。仅供参考。

兴证钢材：现货报价，江苏三线螺纹钢HRB400E 20mm现货汇总价收于4290元/吨(-20)，上海热卷4.75mm汇总价4450元/吨(-30)，江苏钢坯Q235汇总价4230元/吨(-30)。(数据来源：Mysteel)

欧美银行连环暴雷，瑞士第二大行瑞信银行股价暴跌，加深衰退预期，高盛下调对美国经济增速预测；美国PPI符合预期，CME利率观测工具显示3月不加息的概率飙升至59%。

两会公布今年经济增长目标，GDP增速低于市场预期，但财政将扩大赤字，发行政府专项债额度3.8万亿，高于去年，稳增长力度较强。2月社融再超预期，达到了3.16万亿，人民币贷款中企业和居民端同比均多增，M2增速12.9%，证明印钞机正在加大马力。统计局数据显示，1-2月固投和工业增加值增速提高，但房地产各项数据同比依然负增长，地产用钢需求仍弱。

基本面最新数据，昨日钢谷网公布的数据表明本周螺纹表观消费回落，降库速率放缓。

原料端，两会之后煤矿复产，煤炭供应转向宽松，焦炭提涨迟迟无法落地。

综上，海外经济衰退预期加重，国内钢材需求仍弱，短期黑色或震荡回调。仅供参考。

兴证早评【能源化工】

兴证聚丙烯：现货报价，现货报价，华东pp拉丝(油) 7700-7750元/吨，跌50元/吨；华东pp拉丝(煤) 7600-7650元/吨，跌75元/吨。(数据来源：卓创资讯)

基本面来看，供应端，拉丝排产率上调至30%，纤维排产率11%，总体结构性支撑略有回升，不过近期负荷处于低位。需求端，煤化工竞拍方面，流拍小幅增多，拉丝成交 58%，部分工厂成品库存小幅积压，信心不足。综合而言，美国银行危机蔓延至欧洲，金融危机忧虑攀升，原油延续大幅下挫，成本及宏观压制聚丙烯，短期反应宏观为主，将延续偏弱运行。仅供参考。

兴证PTA&MEG:现货报价：PTA现货报价5690元/吨，跌65元/吨，乙二醇现货报价4130元/吨，跌10元/吨。(数据来源：CCFEI)

基本面来看，PTA方面，主流装置负荷提升，加工费回升，近期总体装置负荷有所回升。MEG方面，近期装置总体维持稳定，装置负荷维持，供应偏宽松。需求方面，聚酯负荷延续提升，不过提升趋于缓和。综合而言，PTA方面，银行危机从美国蔓延至欧洲，经济衰退预期增强，叠加美国商业原油库存增加，成本及宏观面压制PTA，叠加装置负荷回升，PTA逐步承压；MEG方面，石脑油制乙二醇仍亏损明显，估值偏低，存在一定估值支撑，而海外宏观忧虑持续发酵，原油大幅下挫，压制乙二醇。仅供参考。

兴证甲醇：现货报价，江苏2705(5)，广东2635(-10)，鲁南2560(-10)，内蒙古2350(0)，CFR中国主港290(0)(数据来源：卓创资讯)。

从基本面来看，内地方面，国内装置缓慢恢复，博源100万吨未兑现重启，同苏里格35万吨继续停车；兖矿榆林一期计划4月初开始检修，较前期计划延后；陕西润中清洁检修未见恢复，较计划延长；内蒙古国泰40万吨3月8日到3月17日短检；宝丰预计3月15号开车，产能将于3月底4月初释放。港口方面，上周卓创港口库存总量在74.36万吨，较前周增加0.13万吨。外盘方面，伊朗装置如期集中恢复，海外逐步到达同期高位：阿曼Salalah检修中计划到3月月底；挪威Statoil目前装置停车检修中，计划 4 月上旬重启；伊朗ZPC停车装置3月4日左右重启，目前两套装置稳定运行；Kimiya如期恢复，目前提升负荷中；伊朗Fanavaran近期装置提升负荷中；伊朗Sabalan PC 3月6日左右恢复运行；近期中东其它区域工厂招标船货增多，集中在 3 月至 6 月份装港船货。需求方面，外购甲醇 MTO 开工变动不大，宁波富德复工后未满负荷；南京诚志一期、盛虹斯尔邦、鲁西MTO继续长停中；目前主要是关注3月底4月份三江轻烃项目的投产进度，有可能影响兴兴MTO的负荷。综上，甲醇海外供应逐步恢复，需求暂不见好转，整体维持偏弱预期；近期欧美银行接连暴雷，原油大幅下跌，预计甲醇维持震荡偏弱格局。仅供参考。

兴证尿素：现货报价，山东2725(-5)，安徽2735(0)，河北2680(0)，河南2769(-3)。(数据来源：卓创资讯)。

昨日国内尿素市场区间整理，交投气氛有所好转。部分西北尿素装置减产，厂家主供前期订单，库存小幅下降。下游工业企业库存相对低位，刚需备货随行就市跟进。短期国内尿素市场大稳小动，下游逢低按需采买，近期受海外风险影响油价下跌，对化工品有偏空影响，建议关注尿素装置变化和货源流动情况。仅供参考。

兴证早评【农产品】

兴证豆类：国内期货方面，豆二合约收盘价变动-0.88%至4407元吨，豆油收盘价变动-0.52%至8370元/吨，豆粕收盘价变动-0.26%至3768元/吨。CBOT大豆收盘价变动0.61%至1496.8美分/蒲式耳。现货方面，美西大豆CNF价601.24美元/吨，巴西豆CNF价593.58美元/吨，阿根廷豆CNF价616.06美元/吨。

大豆方面，震荡下行趋势不改。硅谷银行带来的宏观扰动对价格形成抑制。阿根廷查良虽然存在进一步下降可能，但该事件随外盘影响正在逐渐下降。巴西丰产背景下，外盘大豆上行空间有限。豆二合约关注到港情况，二季度大豆整体采购进度较好，同时巴西3月出口加速，二季度大豆供应较为充裕。整体来看，远月供应压力对盘面形成压制，重心下移趋势不改。

豆油整体延续宽幅震荡走势。受宏观扰动影响，豆油近期跌幅较大，但线下消费逐渐修复支撑豆油价格，豆油延续宽幅震荡趋势。

豆粕延续震荡偏空。随着原料到港，油厂开工率也将逐步回升，豆粕库存逐渐上升。目前市场成交量持续下降，整体需求偏弱，未来豆粕呈现供过于求概率较高，供应压力驱动盘面下行。仅供参考。

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