豪赌一把？对冲基金纷纷抢购瑞信AT1 押注瑞士政府将妥协

· 465次阅读 · 2023-03-24

对冲基金正在积极以极低价格抢购瑞信的AT1债券，势将就此展开一场激烈的法律斗争。

瑞士金融监管机构在上周日的一份声明中表示，约160亿瑞士法郎(约合172亿美元)的AT1债券将被全部减记。这一决定震惊了全球信贷市场，并激怒了许多债券持有人，他们原本以为自己所持的债券优先级会高于股票。

AT1债券全称为额外一级资本债券，又名应急可转债(CoCo债券)。在金融危机后被引入，是将银行风险从纳税人转移到债券持有人身上的一种方式。

根据知情人士透露，购买瑞信AT1债券(现以债权形式进行交易)的基金包括Marathon Asset Management LP、Redwood Capital Management LLC和Sona Asset Management.他们押注这些债券终将赢得丰厚的回报，也许是通过法律手段，或者是瑞士方面迫于压力而服软。

据悉，本周交易方之间每日AT1债券的易手金额达数亿美元，价格从低至1美分升至约5到7美分。

有交易员称，这些债券目前的交易价格约为3美分，已被一些对冲基金视为一个机会。他们押注瑞银与瑞信的合并可能不会进行，或者瑞士监管机构可能改变决定。

Southey Capital的经纪人Robert Southey表示，由于这些AT1债券是公开交易的，买家可以从寻求脱手的基金和私人银行手中购得。其中一些买家打算加入诉讼团体，以提高债券兑付的几率。

目前，包括位于加州的Quinn Emanuel Urquhart & Sullivan律所在内，已经有多家律所着手启动针对瑞士监管的法律程序。

瑞士监管机构的辩护

瑞士金融市场监督管理局(Finma)周四为其将瑞信的AT1债券减记为零的决定进行了辩护。该债券减记决定是瑞信与瑞银集团合并交易的一部分。

Finma在一份声明中称：“瑞信发行的AT1债券具有合同规定，一旦发生触发事件(即生存能力事件)，这些债券将被完全减记，尤其是在政府给予特别支持的情况下。”

Finma称，由于瑞信在3月19日获得了由联邦违约担保支持的援助贷款，该监管机构指示瑞信将160亿瑞郎的AT1债券减记为零。

Finma解释说，在瑞士，AT1债券被设计为，在问题银行的股权被完全用尽或减记之前，AT1债券会被减记或转换为普通股权一级资本。

评级机构标普周四将瑞信发行的AT1债券评级下调至“D”，随后撤销评级。标普表示，瑞士监管机构关于瑞信AT1的声明确认了文件和立法权力的影响，Finma的决定显示出监管和立法程序可以对AT1投资者施加损失的相当大的自由裁量权。

不管瑞士政府如何辩护，现实是瑞士避风港的形象几乎被毁于一旦。为了达成这项合并交易，瑞士政府把反垄断法扔到一边，同时也打破市场惯例，债权人面临全额损失。

【免责声明】自媒体用户发布在亚太财经网评论发表的所有信息、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。任何用户私加自媒体用户发布的联系方式由此带来的损失都由用户自行承担。