过去几年，白酒一直是公募基金的重仓板块。我们选择中证白酒指数(399997.SZ)的成分股作为白酒板块的成分股，考察半年报与年报中股票型基金(灵活配置型基金、偏股混合型基金、普通股票型基金、平衡混合型基金) 对白酒板块的配置情况。2019~2020年，伴随着白酒指数的持续上涨，股票型基金对白酒的配置比例也一路提升。2021年，随着“抱团”现象的瓦解，白酒板块震荡下调，股票型基金对其的配置比例也随之下调。
经过一年时间的调整，白酒板块的估值于2022年逐步回归到历史均值以下，并且在9月末一度触及均值一倍标准差以下，接近2019年白酒行情启动前的水平。白酒板块的配置价值重新凸显，基金对白酒板块的配置比例开始回升。截至2022年年报，所有股票类基金中，持有白酒板块股票占净值比例均值为5.44%。其中，持有白酒10%以上的基金有747只，持有白酒20%以上的基金有308只。
白酒基金现状：基金数量33只，基金规模2023亿元；长城量化精选“含酒量”最高
为了对重仓白酒基金进行准确筛选，我们定义最近三期半年报与年报(2021H2、2022年半年报、2022年年报)持有白酒板块股票占净值比例均在35%以上的主动型基金为重仓白酒基金，进一步，我们选择成立时间 1年以上、基金合计规模在1亿元以上的主动型基金，作为最终的主动型白酒基金池(以下简称为白酒基金)。
截止到2022Q4，白酒基金数量33只，基金规模2023亿元。其中，100亿以上的白酒基金有5只，规模最高的基金为易方达张坤所管理的易方达蓝筹精选(570.75亿)。
2022年半年报中，33只白酒基金白酒持仓占净值比平均为45.3%，其中“白酒含量”前三的基金为长城量化精选A、大摩消费领航、工银食品饮料行业A，白酒持仓占净值比分别为81.0%，68.4%，58.2%；2022年年报，33只白酒基金白酒持仓占净值比平均值提升至47.3%，其中“白酒含量”前三的基金为长城量化精选A、大摩消费领航、工银丰盈回报A，白酒持仓占净值比分别为 81.2%，79.7%，68.3%。
白酒基金收益分析：2023年仅长城量化精选A跑赢白酒指数。我们统计了2022白酒基金的收益率和最大回撤情况，同时与同期中证白酒指数进行对比。2022年，33只白酒基金平均收益为-15.4%，同期中证白酒指数收益率为-12.5%，仅9只白酒基金跑赢白酒指数。不过，在回撤控制方面，白酒基金普遍比白酒指数更为优秀，2022年内，白酒基金平均最大回撤为-29.9%，同期白酒指数最大回撤为-33.2%，33只白酒基金中，有28只的最大回撤小于白酒指数。
“茅五泸洋汾”成白酒基金标配，权重股外的白酒弹性更大
白酒板块成分股数量较少，截至2022年12月30日，中证白酒指数成分股共18只，其中“茅五泸洋汾”占据指数权重前五名(泸州老窖：15.8%、山西汾酒：14.9%、五粮液：14.9%、贵州茅台：14.4%、洋河股份：10.8%)，遥遥领先其他股票，“茅五泸洋汾”(以下简称权重白酒)权重合计占比70.8%。
我们统计了白酒基金2022年年报中，权重白酒与非权重白酒占净值的比例，非权重白酒合计占净值权重最大的基金前三名分别为：长城量化精选A(51.4%)、大摩消费领航(35.4%)、工银丰盈回报A(31.6%)；若以白酒持仓中非权重白酒的占比排序，则排名前三的基金为：长城量化精选A(63.2%)、银华明择多策略(55.3%)、工银丰盈回报A(46.3%)。
最新一期白酒基金持仓：非权重白酒配置比例明显增大，2022年年报白酒基金权重白酒中，贵州茅台、泸州老窖依旧被全部33只白酒基金重仓持有，2022年年报中，两只股票持仓占净值平均比例分别为 8.95%、8.40%，山西汾酒、洋河股份的减持基金数显著多于增持基金数，其中，山西汾酒的持仓占净值比例下降较为明显 (7.28% 6.37%)。持仓基金数量较多的非权重白酒中，古井贡酒、今世缘的平均持仓占比提升明显，分别提升了1.09%、0.60%。总体来看，白酒基金对非权重白酒配置比例明显增大，白酒持仓中非权重白酒的平均占比从2022年半年报的18.2%提升至24.4%。
我们再考察各基金中白酒持仓的变动情况，古井贡酒在15只基金中位列持仓占比提升最多的股票，而2023年一季度，其表现也较为出色 ， 上涨幅度达10.90%，超越同期白酒指数。持仓占比降低最多的股票中，洋河股份与酒鬼酒表现一般，一季度涨幅分别为3.09%与-6.24%。
【免责声明】 自媒体用户发布在亚太财经网评论发表的所有信息、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。任何用户私加自媒体用户发布的联系方式由此带来的损失都由用户自行承担。
