我们认为国内经济继续复苏，港股盈利预期进入上行周期，同时受压制的流动性和风险偏好有望逐步趋向改善，共同带动二季度港股修复。同时关注国内大模型落地后的应用场景入口及阿里及AI电商产业链。
1)国内经济继续复苏。3月国内PMI数据继续向好，我们预计二季度开始中美经济景气分化趋势或将逐步明显，为全球资金配置中国资产提供基础。预计市场将逐步开始更关注经济复苏、企业盈利修复，恒指盈利预期正处于上行周期的初期，后续或存在较大的上行空间。
2)3月美联储议息会议释放了加息临近终点的信号。截止2023/4/7，联邦基金期货价格隐含5月政策利率水平加权预期在5%，7月或开始下行，至年末市场预期加权利率水平约4.26%。我们认为，随中国经济持续复苏，中美PMI走势分化，以及美联储可能调整其货币政策路径，港股流动性环境趋向改善。
3)中国促进全球地缘局势显现积极进展，国内支持民营经济、平台经济健康发展的表态，有助于市场风险偏好改善。
投资建议：我们建议关注，1)业绩强修复确定性高的龙头平台：【腾讯】、【美团】、【拼多多】、【阿里巴巴】、【京东集团】、【快手】广告复苏超预期+亏损持续收窄；2)复苏趋势下港股弹性标的：【泡泡玛特】利润率改善+新品催化、【名创优品】国内复苏+海外积极扩张+入通带来流动性提升、【微盟】受益于视频号生态；3)内容政策环境持续改善下的文娱内容产业机会：阅文集团、猫眼娱乐 、IMAXCHINA 、阿里影业、心动公司、爱奇艺等；4)AI+汽车：汽车板块在消费内需和GDP增长的重要性不可忽视，【理想汽车】、【小鹏汽车】等。
(注：美团、拼多多为商社联合覆盖，泡泡玛特、名创优品为商社覆盖，理想汽车、小鹏汽车为汽车覆盖)
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