2023年9月欧元区生产者物价指数PPI同比下降12.4%,上月下降11.5%,而市场普遍预期下降12.5%,表现较差。12.4%的降幅创出PPI数据有记录以来的最低值,可见欧元区生产端的通缩形势严峻。跌幅最大的品种是能源,达到-31.3%,8月份为-30.6% 。剔除能源价格的影响后,欧元区9月PPI同比增幅0.5%,低于8月份的1%,虽有所下降,但不至于通缩。
PPI是CPI的前瞻指标,当生产者端的价格持续走低后,消费端的价格也难以保持坚挺。欧元区10月CPI年率为2.9%,已经连续7个月下降。随着PPI数据跌幅扩大,CPI料将进一步下探。欧央行执行紧缩货币政策的主要目的是遏制高通胀,在CPI数据不断接近2%中期目标的情况下,高利率环境存在的必要性大大下降,降息预期将逐渐增强,利空欧元币值。欧央行已经连续两次利率决议宣布维持4.5%的基准利率不变,这便是PPI和CPI接连下降对货币政策的影响。美国经济数据的走向与欧元区基本相同,美联储已经连续三次决议宣布维持基准利率在5.25%~5.5%不变,美元指数的强势周期有可能迎来转折,欧元中长期贬值的走势或有变化。