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央行6次降准释放万亿资金,对老百姓的钱袋有何影响?

汇者

· 7579次阅读 · 2019-04-12

存款准备金,是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的,缴存在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例,就是存款准备金率(deposit-reserve ratio)。存款准备金率一般由中央银行决定定,称为“法定存款准备金率”;金融机构为了资金清算的需要,一般在央行存有“超额准备金”

央行6次降准释放万亿资金,对老百姓的钱袋有何影响?

存款准备金率,与利率、公开市场操作并列为央行的三种货币政策工具。

所谓降准,全称是“降低存款准备金率”,直接作用是调控商业银行缴存在央行的货币数量,可以影响金融机构的信贷扩张能力,从而间接调控货币供应量。降准操作,对于老百姓日常生活的影响,那是更晚一步的事,滞后一定时间后才能逐步显现出来。

央行6次降准释放万亿资金,对老百姓的钱袋有何影响?

自2018年以来,央行实施了六次降准操作,累计降幅4~5个百分点,净释放资金约2.95万亿元,具体见下表。

央行6次降准释放万亿资金,对老百姓的钱袋有何影响?

2019年第一次降准之后,6大国有商业银行(工农中建交和和邮储银行)实际执行存准率为12%和13%,中小型商业银行为10%、11%和11.5%,县域农村金融机构为7%和8%,政策性银行为7.5%,财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司为6%。

以上全部金融机构加权平均存款准备金率约为11%,再加上银行清算用超额准备金率约1%,当前商业银行总的存款准备金率水平约为12%。

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通俗解释一下就是,在6次降准之前,商业银行招揽存款100元,就要把16元左右存到央行作为准备金,剩余的84元才允许拿去放贷和开展其他业务;几次降准之后,商业银行存放在央行的准备金就降低为12元了,放贷等的可用额度就由84元提高到了88元,银行就增加了4%的资金量。

央行把接近3万亿的资金释放给了商业银行等金融机构,如果商业银行全部用来放贷,由于货币乘数的存在,就会创造出接近20万亿的货币。如此天量的货币,会产生什么影响呢?

央行6次降准释放万亿资金,对老百姓的钱袋有何影响?

第一点,资金价格降低。

根据供求关系,商业银行可提供给市场的资金量增加了,供过于求的话,资金的价格(或者说市场利率)自然是应该下降。比如:

①国债收益率

10年期国债收益率,由2018年初的3.90%降至2019年3月的3.14%,降幅为19.56%。

1年期国债收益率,由2018年初的3.68%降至2019年3月的2.48%,降幅为32.62%。

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②上海银行间同业拆放利率

上海银行间同业拆放利率(Shibor),一年期品种利率由2018年初4.75%降低至2019年3月份的3.09%,降幅34.99%。

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③货币基金收益率

天弘余额宝(000198)的7日年化收益率,由2018年初的4.371%降至2019年3月的2.412%,降幅为44.82%。

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④银行贷款利率

全国首套房贷利率,由2018年1月份的5.43%,最高升至10~11月份的5.71%,此后开始下降至2019年2月份的5.63%。

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通过以上数据来看,除了房贷利率由于受国家调控政策影响,因而反应滞后之外,其他方面的资金价格都有20~45%左右的降幅,这说明市场上的资金确实便宜了。

第二点,贷款应该变容易。

市场资金便宜了,而且供需关系偏向于资金需求方有利,按道理讲应该贷款变容易了。如果商业银行贯彻央行的政策意图,把资金放贷给从事实体经济的企业,解决民营企业、小微企业融资难、融资贵的问题,把央行的宽货币政策转化为商业银行的宽信用放贷,货币的传导机制就顺畅了。

央行6次降准释放万亿资金,对老百姓的钱袋有何影响?

央行的愿望很美好,但是现实很骨感。目前的症结在于,央行实施了宽货币政策,商业银行却没有很好地实施宽信用放贷。原因就在于,银行给民营企业、小微企业放贷,造成的不良率6.2%数据有点偏高。因此,银行给它们贷款的动力不足,甚至顾虑很多。另一方面,房贷对银行来讲是优质资产,但是受限于房地产调控政策,房贷需求明显不足,商业银行也无法大展拳脚。这就是常说的货币传导机制不畅通,急需用钱的企业得不到资金支持。

第三点,货币→实体经济→消费

如果实现了宽信用放贷,货币传导机制畅通了,那么资金就会从商业银行源源不断地输送到企业,支持企业进行正常生产经营、技术升级改造,或者扩大生产、提高产品和服务质量。从而企业可以从供给一侧更好地满足消费者需求,同时解决了劳动力就业问题,以及随之而来的盈利增加后提高员工工资。

而员工收入增加,并且对未来预期向好的话,就会把收入增加的部分用来扩大消费,或者升级消费。这样,消费进一步拉动了生产,从而实现经济发展的良性循环。

央行6次降准释放万亿资金,对老百姓的钱袋有何影响?

然而,资金从银行体系放贷到企业这个过程暂时是不顺畅的,而且企业拿到钱开始作用于生产经营活动,再到创造效益,把部分盈利以薪酬形式给到员工,员工收入增加之后再提升消费等等,都需一定的时间。

总之,降准会增加市场资金,刺激经济发展,对普通老百姓也产生积极正面影响,比如提高收入增加消费等等,但是效果显现可能会有较长时间的滞后。

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