白宫经济顾问拉里-库德洛（Larry Kudlow）坚持认为，美国经济正处在一场“V”型复苏中。对此，美国资深分析师罗恩-萨纳（Ron Insana）持反对态度，声称多项指标显示事实并非如此。
萨纳认为，消费者正在用某种商品或服务来替代另外一种商品或服务，导致整个经济失衡。
在最新发布的文章中，这位分析师表示，“你在经济学课程中学到的第一个概念就是所谓的‘替代效应’。”
简而言之，如果牛肉的价格贵到让人望而却步的程度，消费者很容易就会用鸡肉来替代牛肉。当需求下降导致牛肉价格回跌时，消费者会再次购买牛肉。萨纳指出，“我们看到这种效应在经济中发挥作用，与其说它与价格有关，不如说是与新冠疫情相关的行为所致。”
在萨纳看来，那些认为美国经济正在强劲反弹的人，忽视了这种非常明显的现象，其中包括库德洛。
本周三上午，库德洛在接受采访时，根据最近的数据，“V”型复苏仍然是他对美国经济的基本预期。
萨纳声称，“我不同意（这种观点）。”这位分析师的观点是，库德洛错了，美国经济没有V型复苏，只是短暂反弹而已。
他解释称，以汽车销量为例，的确汽车销量增加了，但是代价是消费者在航空旅行、火车旅行以及公共交通出行方面的支出锐减。
新冠疫情正在以一种可以理解的方式改变美国消费者的行为。当前，商务旅行已经大大减少，同时旅行和休闲娱乐（如果还能享受的话）变成了自驾游、租车游或在大自然中漫步。很多人离开了拥挤的健身房，自行购买运动器材，改为在家中锻炼身体。
对于健身设施来说，这种行为转变无疑是一种巨大打击，就像流媒体播放平台Netflix从被迫暂时关门的电影院手中抢走了生意一样。因此，随着人们开始保护自己，他们的旅行习惯变得越来越孤立，或仅限于家人和亲密的朋友。
在住宅房地产领域，也出现了类似的情况。
萨纳指出，美国消费者正在越来越多地购买郊区的房子。那些在人口密集且生活成本很高的大城市生活了一辈子的人，正在离开这些城市。由于新冠疫情已造成大量人员死亡，美国的城市居民正大规模地从狭窄的热点地区撤离。他们之所以决定这么做，在很大程度上是出于对健康的考虑。
房价也是一个重要因素，促使人们想要以明显低很多的成本寻找更大空间。只要看看纽约、旧金山和洛杉矶等大城市的房屋销量和租赁数据就知道了。这些数据很能说明问题。
居家隔离和在家远程工作的现象，也在加速这种购房趋势。同时，给予员工选择（做什么事或做事方式）的自由，几乎没有影响到补偿或生产力，至少到目前为止是如此。
萨纳指出，“我们肯定也看到了，自经济封锁以来，餐饮行业也出现了同样的‘替代效应’。随着冬季的来临，我们可能会再次看到这种效应以更明显的方式影响餐饮行业。在冬季，户外用餐会大规模减少，在家工作的人也会重新加入在家做饭的行列。”
食品杂货店、送餐服务和外卖将再次激增，再一次以外出就餐骤减为代价。因此，萨纳认为，尽管投资于“替代效应”的受益者是讲得通的，但是，认无论怎么想，说美国经济呈现“V”型复苏都是不合理的。
因此，这仍是一场轮换复苏，就像股市表现出的那样，投资者将自己的资金转移至那些不仅在新冠疫情中幸存下来，而且还能在疫情中蓬勃增长的公司身上。
萨纳补充称，当然，作为经济在天气温暖的时候重启的结果，第三季度美国国内生产总值（GDP）将出现反弹，但这种情况不会持续太久。
萨纳说：“投资者必须清楚的是，除非，或者直至我们看到更多的财政救助政策和刺激举措出台，以及更好的治疗方法以及有效疫苗亮相，美国经济都将有选择性地复苏。”
